Uitgelegd: wat een vertraging van de groei van het BBP ons vertelt over de staat van de Indiase economie?

Bruto binnenlands product (BBP) Gegevens over het vierde kwartaal: wat zegt het over de toestand van de economie? Hoe kwetsbaar was het zelfs vóór de Covid-pandemie?

Migranten wachten op vrijdag voordat ze aan boord gaan van een trein naar West-Bengalen op het treinstation van Pune. (Express foto door Pavan Khengre)

Op vrijdag, Ministerie van Statistiek en Programma-uitvoering (MoSPI) de gegevens voor het vierde kwartaal vrijgegeven (januari tot maart) van het laatste boekjaar (2019-20) en de voorlopige schattingen van de bbp-groei voor het hele jaar.

Arch Motorcycle Company nettowaarde

Het voorlopige cijfer, dat waarschijnlijk tegen januari volgend jaar opnieuw zal worden herzien wanneer MoSPI de eerste herziene schattingen voor FY20 publiceert, stelt dat de Indiase economie in 2019-20 met 4,2% groeide ( zie tabel 1 ). Dit is het laagste jaarlijkse groeipercentage van het bbp dat is geregistreerd onder de nieuwe bbp-gegevensreeks, die 2011-12 als basisjaar gebruikt.

Tafel 1.

Dit is niet alleen ver verwijderd van de groei van 8,5% die de regering in juli 2019 verwachtte toen ze de begroting voor dat jaar presenteerde, maar ook aanzienlijk lager dan de 5% die de Second Advance-ramingen eind februari eerder dit jaar suggereerden.

Nominaal BBP keldert

Dit is natuurlijk het groeipercentage van het reële bbp. Een vergelijkbare daling is te zien in het traject van het nominale bbp, de waargenomen variabele. Het reële bbp komt tot stand door de nominale bbp-groei af te trekken van het inflatieniveau.

Op het moment van de presentatie van de begroting 2019-20 in juli, werd verwacht dat het nominale bbp met 12%-12,5% zou groeien. Tegen het einde ervan, koppelen voorlopige schattingen het aan slechts 7,2%. In 2018-19 groeide het nominale bbp met 11%.

Deze scherpe vertraging van de nominale bbp-groei toont, meer dan wat dan ook, de aanhoudende verzwakking van het groeimomentum van India, zelfs voordat het werd getroffen door de door Covid-19 veroorzaakte lockdown in de laatste week van maart.

Express uitgelegdis nu aanTelegram. Klik hier om lid te worden van ons kanaal (@ieexplained) en blijf op de hoogte van het laatste nieuws

Weerspiegelt slechte fiscale schietvaardigheid

Er zijn twee redenen waarom deze scherpe vertraging van het nominale BBP van belang is.

Allereerst is de nominale BBP-groei de basis van alle fiscale berekeningen in het land. De regering baseert haar berekeningen - zeg de hoeveelheid inkomsten die zij zal ophalen en de hoeveelheid geld die zij zal kunnen uitgeven - op deze aanvankelijke veronderstelling. Een scherpe afwijking in de nominale groei van het BBP verstoort in feite alle andere berekeningen in de economie. Een scherpe daling betekent bijvoorbeeld dat de overheid niet de inkomsten krijgt waarop ze had gehoopt en dus niet zoveel kan uitgeven als ze zou willen.

Bron: MoSPI

Ten tweede weerspiegelt de substantiële vertraging van de nominale bbp-groei een slechte weerspiegeling van de budgettaire schietvaardigheid van de regering. Met andere woorden, het toont aan dat de regering niet in staat was om de omvang van de economische groeivertraging die aan de gang was, in te schatten.

Slechte fiscale schietvaardigheid leidt op zijn beurt tot onnauwkeurige beleidsvorming, omdat een regering uiteindelijk beleid zou kunnen maken voor een economie die niet echt bestaat.

bronson pinchot nettowaarde

Zo kan worden beargumenteerd dat in een economie die sterk vertraagt ​​en ook door een teruglopende vraag, zelfs een forse verlaging van de vennootschapsbelasting niet effectief zou zijn. Ondanks deze hervorming die maar één keer per generatie plaatsvindt, zijn de particuliere investeringen in 2019-20 inderdaad met bijna 3% gedaald – in schril contrast met de stijging van 9% in 2018-2019.

De voorlopige schattingen die op vrijdag zijn vrijgegeven, brengen specifiek deze zwakte naar voren, aangezien ze aanzienlijke neerwaartse herzieningen van de bbp-ramingen op kwartaalbasis omvatten.

Frequente en significante herzieningen van het bbp op kwartaalbasis

India's nationale inkomensboekhoudingsgegevens - de nieuwe BBP-gegevensreeks die 2011-12 als basisjaar gebruikt - heeft in het verleden nogal wat kritiek gekregen.

Deze vraag werd dieper toen Arvind Subramanian, die tussen 2014 en 2018 de belangrijkste economische adviseur van het Indiase ministerie van Financiën was, in 2019 betoogde dat de nieuwe serie het BBP van India met maar liefst 2,5 procentpunten overschatte.

Hoewel dat debat nog niet is beslecht, wordt de geloofwaardigheid van de Indiase bbp-ramingen niet bevorderd door frequente en significante herzieningen.

Kijk naar tafel 2 om te zien hoe de voorlopige schattingen herhaaldelijk hebben gefluctueerd. Zo is de groeiraming voor het tweede kwartaal (juli, augustus en september) in slechts 5 maanden (tussen januari en mei 2020) van 4,5% naar 5,1% en terug naar 4,4% gegaan.

Tafel 2.

In het bijzonder wordt nu duidelijk dat het groeitempo van India in 2019-20 veel sneller afnam dan wat toen officieel werd aanvaard.

In juli, dat in het tweede kwartaal valt, bijvoorbeeld, drong de regering erop aan dat het reële bbp voor het hele jaar met 8,5% zou groeien, ook al wezen alle indicatoren op een snelle groeivertraging. Dit wordt uiteindelijk bevestigd door de voorlopige schattingen (laatste kolom in tabel 2).

Een verwrongen economische structuur

Een ander belangrijk uitgangspunt van de voorlopige BBP-ramingen is de ongewenste opkomende structuur van de Indiase economie.

Gary Payton netto waarde

Er is in het verleden herhaaldelijk en unaniem betoogd, in alle schakeringen van regeringen, dat India wil groeien en banen kan creëren voor de miljoenen die elk jaar zijn personeelsbestand binnenkomen, de groei van de productie moet stijgen. Samen met diensten moest de productiegroei de miljoenen absorberen die nog steeds afhankelijk zijn van de landbouw, die zelfs als deze snel groeit, niet in staat is om het inkomen per hoofd van de bevolking aanzienlijk te verhogen. Als India veel goedbetaalde banen zou creëren waarmee het het zogenaamde demografische dividend kan oogsten, dan moest dat via productiegroei.

Tafel 3.

Maar 2019 schetst in dit opzicht een somber beeld (zie Tabel 3 ). Terwijl de landbouw en aanverwante sectoren een krachtige groei doormaakten, verloor de industrie naarmate het jaar vorderde eenvoudigweg de weg – krimpende gedurende drie van de vier kwartalen.

Het resultaat

De voorlopige bbp-ramingen voor 2019-20 ondersteunen het idee dat de groeivertraging sinds 2016-17 alleen maar erger werd naarmate het afgelopen boekjaar vorderde.

In het laatste kwartaal van het boekjaar groeide de economie met slechts 3,1%. Het laat zien dat de economie al behoorlijk kwetsbaar was geworden voordat Covid-19 eind maart India trof.

Gezien de trend van herhaalde neerwaartse herzieningen, is het natuurlijk waarschijnlijk dat zelfs deze voorlopige schattingen optimistisch zullen blijken te zijn.

Deel Het Met Je Vrienden: