Uitgelegd: waarom de olieprijs onder nul daalde
Prijs voor ruwe olie: op maandag bereikte de WTI-prijs voor ruwe olie min $ 40, wat betekent dat de verkoper de koper moet betalen. Is dat zo onlogisch als het lijkt? Een blik op wat leidde tot de crash en wat het betekent voor India en de wereld.
Opslagtanks voor ruwe olie bij de oliehub van Cushing, in Oklahoma. Reuters De oliemarkten in de Verenigde Staten hebben maandag geschiedenis geschreven toen de prijzen van West Texas Intermediate (WTI), de beste kwaliteit ruwe olie ter wereld, in New York daalden tot min 40,32 dollar per vat. Dit was niet alleen de laagste prijs voor ruwe olie ooit gemeten - volgens Bloomberg was de vorige laagste vlak na de Tweede Wereldoorlog - maar het was ook ruim onder de nulgrens.
Tegen deze prijs zou de verkoper van ruwe olie de koper $ 40 betalen voor elk vat dat wordt gekocht.
Maar hoe kan dat? Hoe zijn de prijzen in de eerste plaats onder nul gedaald? Waarom zouden ze dalen van class="bb-article-excerpt full-article">
Prijs voor ruwe olie: op maandag bereikte de WTI-prijs voor ruwe olie min $ 40, wat betekent dat de verkoper de koper moet betalen. Is dat zo onlogisch als het lijkt? Een blik op wat leidde tot de crash en wat het betekent voor India en de wereld.
Opslagtanks voor ruwe olie bij de oliehub van Cushing, in Oklahoma. Reuters
De oliemarkten in de Verenigde Staten hebben maandag geschiedenis geschreven toen de prijzen van West Texas Intermediate (WTI), de beste kwaliteit ruwe olie ter wereld, in New York daalden tot min 40,32 dollar per vat. Dit was niet alleen de laagste prijs voor ruwe olie ooit gemeten - volgens Bloomberg was de vorige laagste vlak na de Tweede Wereldoorlog - maar het was ook ruim onder de nulgrens.
Tegen deze prijs zou de verkoper van ruwe olie de koper $ 40 betalen voor elk vat dat wordt gekocht.
Maar hoe kan dat? Hoe zijn de prijzen in de eerste plaats onder nul gedaald? Waarom zouden ze dalen van $0 naar -$5 naar -$10 en dan helemaal naar -$40 per vat?
Ruwe olie is niet zoals dagelijks huishoudelijk afval dat men wil betalen om er vanaf te komen; het is inderdaad een essentieel onderdeel van het moderne leven en de economische groei. Dus op een bepaald niveau is de negatieve prijsstelling van olie misplaatst.
Maar ook al lijkt het zo, dit is geen onlogisch resultaat. Er zijn zelfs gevallen geweest waarin grondstoffen tegen negatieve prijzen werden verkocht. Zo bereikte aardgas in mei 2019 negatieve prijzen in de VS. Bovendien heeft de banksector negatieve rentetarieven gezien - waarbij men de bank betaalt om zijn geld te houden - en het is bekend dat obligaties een negatief rendement hebben, waarbij een obligatiehouder verlies maakt door geld uit te lenen.
Express uitgelegdis nu aanTelegram. Klik hier om lid te worden van ons kanaal (@ieexplained) en blijf op de hoogte van het laatste nieuws
Hoe wordt olie geprijsd?
Het eerste dat u moet begrijpen, is dat, zelfs voordat de COVID-19-uitbraak tot lockdowns over de hele wereld leidde, de prijzen van ruwe olie de afgelopen maanden waren gedaald. Aan het begin van 2020 waren ze bijna $ 60 per vat en eind maart waren ze dichter bij $ 20 per vat.
De reden was duidelijk: te veel aanbod en te weinig vraag (zie grafiek 1). Voor een groot deel hebben de oliemarkten, wereldwijd en meer nog in de VS, te maken met een enorme overvloed.
Klik om te vergroten. Bron: US Energy Information Administration Historisch gezien werkte de Organisatie van Olie-exporterende Landen (OPEC), geleid door Saoedi-Arabië, de grootste exporteur van ruwe olie ter wereld (die in zijn eentje 10% van de wereldwijde vraag exporteert), als kartel om prijzen in een gunstige band. Het kan de prijzen verlagen door de olieproductie te verhogen en de prijzen verhogen door de productie te verminderen.
In het recente verleden heeft de OPEC met Rusland samengewerkt, als OPEC+, om de wereldprijzen en het aanbod vast te stellen.
Het moet duidelijk zijn dat het stopzetten van de productie of het volledig stilleggen van een oliebron een moeilijke beslissing is, omdat het opnieuw opstarten ervan zowel enorm kostbaar als omslachtig is. Als een land de productie verlaagt, loopt het bovendien het risico marktaandeel te verliezen als anderen niet volgen.
De wereldwijde olieprijsstelling is geenszins een voorbeeld van een goed functionerende concurrerende markt. In feite zijn de naadloze operaties ervan cruciaal afhankelijk van olie-exporteurs die samenwerken.
In het recente verleden heeft de OPEC met Rusland samengewerkt, als OPEC+, om de wereldprijzen en het aanbod vast te stellen. (Foto van Reuters: Nick Oxford) Waar is de ellende begonnen?
Begin maart kwam er een einde aan dit gelukkige akkoord toen Saoedi-Arabië en Rusland het oneens waren over de productieverlagingen die nodig zijn om de prijzen stabiel te houden. Als gevolg hiervan begonnen olie-exporterende landen, onder leiding van Saoedi-Arabië, elkaar te onderbieden op het gebied van prijs, terwijl ze dezelfde hoeveelheden olie bleven produceren.
Dit was onder normale omstandigheden een onhoudbare strategie, maar wat het nog rampzaliger maakte, was de groeiende verspreiding van het nieuwe coronavirus, wat op zijn beurt de economische activiteit en de vraag naar olie sterk verminderde. Met elke dag die voorbijging, vielen de ontwikkelde landen ten prooi aan COVID-19 en met elke afsluiting waren er minder vluchten, auto's en industrieën enz. die olie gebruikten.
Wat was de impact van de COVID-19-uitbraak op de olieprijzen?
Tegen de tijd dat de onenigheid tussen Saoedi-Arabië en Rusland vorige week onder druk van de Amerikaanse president Donald Trump was bijgelegd, was het mogelijk al te laat (zie grafiek 2). Olie-exporterende landen besloten de productie met 10 miljoen vaten per dag te verminderen - de hoogste productieverlagingen - en toch slinkte de vraag naar olie sneller.
Klik om te vergroten Dit betekende dat de mismatch tussen vraag en aanbod tot in maart en april bleef verslechteren. Volgens berichten heeft de mismatch ertoe geleid dat bijna alle opslagcapaciteit is uitgeput. Treinen en schepen, die doorgaans ook werden gebruikt om olie te vervoeren, werden alleen gebruikt om olie op te slaan.
Mis het niet uit Explained | Hoe COVID-19 de wisselkoers van de roepie met andere valuta schaadt
Het is hier ook cruciaal om te begrijpen dat de VS in 2018 de grootste producent van ruwe olie werd. En dat is een van de redenen waarom Trump, in tegenstelling tot alle vorige Amerikaanse presidenten, die altijd aandrongen op lagere prijzen voor ruwe olie, vooral in een verkiezingsjaar, aandringen op hogere olieprijzen.
Wat is er maandag gebeurd?
De mei-contracten voor WTI, de Amerikaanse variant van ruwe olie, zouden op dinsdag 21 april aflopen. Toen de deadline naderde, begonnen de prijzen te kelderen. Dit was om twee brede redenen.
Maandag waren er veel olieproducenten die zelfs tegen ongelooflijk lage prijzen van hun olie af wilden, in plaats van de andere optie te kiezen: de productie stopzetten, wat duurder zou zijn geweest om opnieuw op te starten in vergelijking met het marginale verlies op de verkopen in mei.
Van de kant van de consument, dat wil zeggen degenen die deze contracten hebben, was het een even grote hoofdpijn. Contracthouders wilden zich ontworstelen aan de dwang om meer olie te kopen, omdat ze, achteraf gezien vrij laat, beseften dat er geen ruimte was om de olie op te slaan als ze de levering zouden aannemen.
Vooralsnog schommelen de olieprijzen voor juni en de komende maanden tussen $20 en $35 per vat. Ze dachten dat het voor hen duurder zou zijn om de olielevering te accepteren, het transport te betalen en vervolgens te betalen voor de opslag ervan (mogelijk voor een langere periode, gezien de omstandigheden), vooral wanneer er geen opslag beschikbaar was, dan om gewoon een raken op de contractprijs.
Deze wanhoop van beide kanten - kopers en verkopers - om van olie af te komen, betekende dat de WTI-oliecontractprijzen niet alleen tot nul kelderden, maar ook diep in het negatieve gebied terechtkwamen. Op korte termijn was het voor zowel de houders van het leveringscontract als de olieproducenten goedkoper om $ 40 per vat te betalen en de olie kwijt te raken in plaats van deze op te slaan (kopers) of de productie te stoppen (producenten).
Wat is de toekomst van de olieprijs?
Het is belangrijk op te merken dat het de WTI-prijs voor mei op de Amerikaanse markten was die zo laag ging. De prijzen van ruwe olie daalden ook elders, maar niet zo veel. Bovendien schommelen de olieprijzen voor juni en de komende maanden, althans voorlopig, tussen $ 20 en $ 35 per vat.
Het is mogelijk dat dit een eenmalig evenement was waarbij de prijzen onder nul zakten vanwege een bestaande overvloed aan WTI-olie, die in het binnenland wordt gevonden, en er was geen ruimte om het snel op te slaan of te vervoeren.
De investeringsbudgetten van exploratie- en productiebedrijven zullen naar verwachting dalen als gevolg van de financiële onrust als gevolg van de lage schalieolieprijzen. Normaal gesproken zou dit olie-exporterende landen ertoe moeten dwingen de productie te verminderen en het overtollige aanbod teniet te doen, waardoor enig evenwicht op de oliemarkten wordt hersteld.
Maar een herhaling van de trend van maandag kan niet worden uitgesloten, omdat, nu COVID-19 zich blijft verspreiden, de wereldwijde vraag naar olie elke dag daalt. In het komende kwartaal beweren sommige schattingen dat de totale vraag met 30% zal dalen.
Uiteindelijk zou de mismatch tussen vraag en aanbod (aangepast voor hoeveel kan worden opgeslagen) het lot van de olieprijzen bepalen.
Hoe zal dit India beïnvloeden?
Het Indiase mandje voor ruwe olie omvat geen WTI - het heeft alleen Brent en olie uit enkele van de Golfstaten - dus er is geen directe impact. Maar olie wordt wereldwijd verhandeld en de zwakte in WTI wordt ook weerspiegeld in de dalende prijzen van het Indiase mandje (zie Grafiek 3).
Klik om te vergroten. Bron: Petroleum Planning and Analysis Cell Er zijn twee manieren waarop deze lagere prijs India kan helpen. Als de overheid de lagere prijzen doorberekent aan de consumenten, dan zal, wanneer het economisch herstel in India begint, de individuele consumptie een boost krijgen. Als regeringen (zowel in het Centrum als de staten) daarentegen besluiten hogere belastingen op olie te heffen, kan dit de overheidsinkomsten stimuleren.
Mis deze artikelen over het Coronavirus van de uitgelegd sectie:
ik Hoe het coronavirus stap voor stap aanvalt
ik Masker of geen masker? Waarom de begeleiding is verschoven?
ik Moet ik naast een gezichtsbedekking ook handschoenen dragen als ik naar buiten ga?
ik Hoe de inperkingsmodellen van Agra, Bhilwara en Pathanamthitta Covid-19 verschillen
ik Kan het coronavirus je hersenen beschadigen?
Deel Het Met Je Vrienden:
