Beoordeling van de betalingsbalanspositie
Nieuwe RBI-gegevens over de Indiase betalingsbalans (BoP) voor 2017-18 laten een tekort op de lopende rekening (CAD) zien van $ 48,72 miljard, het hoogste sinds het record van $ 88,16 miljard van 2012-13. Hoe kwetsbaar is de algehele BoP-positie vandaag, nu CAD naar verwachting zal toenemen tot $ 75 miljard tijdens dit fiscale jaar?
Nieuwe Indiase roepie-valuta met een sleutel Nieuwe RBI-gegevens over de Indiase betalingsbalans (BoP) voor 2017-18 laten een tekort op de lopende rekening (CAD) zien van $ 48,72 miljard, het hoogste sinds het record van $ 88,16 miljard van 2012-13. Hoe kwetsbaar is de algehele BoP-positie vandaag, nu CAD naar verwachting zal toenemen tot $ 75 miljard tijdens dit fiscale jaar?
hoeveel is John Goodman waard
Laten we beginnen met de deviezenreserves. Zijn ze nu voldoende?
De forexreserves van India, met $ 424,55 miljard in maart 2018, zijn eigenlijk de achtste grootste ter wereld (kleinere grafiek rechts). Ze kunnen ook 10,9 maanden invoer financieren, vergeleken met 7,8 maanden in maart 2014 (net voordat de regering Narendra Modi aan de macht kwam), 7 maanden in maart 2013 (toen er een mini-BoP-crisis was, met een tekort op de lopende rekening een piek), en 2,5 maand in maart 1991 (waardoor het land gedwongen werd om hulp van het Internationaal Monetair Fonds te zoeken). Elke toespeling op een crisis vanuit dat standpunt is hoogst misplaatst; De huidige forex oorlogskas van de RBI is duidelijk voldoende, zowel om aan de onmiddellijke importbehoeften te voldoen als om een run op de roepie van het soort dat in mei-augustus 2013 werd gezien af te wenden.
Dus, wat proberen economen precies te zeggen als economen het hebben over de Indiase BoP-kwetsbaarheden?
Landen bouwen over het algemeen reserves op door meer te exporteren dan ze importeren. IMF-gegevens over de lopende rekeningsaldi van de top 10 houders van forexreserves laten zien dat ze allemaal - met uitzondering van India en Brazilië - jaar na jaar overschotten hadden.
India heeft altijd tekorten gehad op zijn handelsrekening voor goederen, waarbij de waarde van de invoer van goederen veel hoger was dan die van de uitvoer. Tegelijkertijd heeft het land traditioneel een overschot op zijn 'onzichtbare' rekening. Invisibles dekken in feite inkomsten uit export van softwarediensten, inkomende overmakingen door migrerende werknemers en toerisme en - aan de andere kant - betalingen voor rente, dividend en royalty's op buitenlandse leningen, investeringen en technologie/merken, naast bank-, verzekerings- en verzenddiensten . Maar met de onzichtbare overschotten die de handelstekorten niet overschrijden - behalve gedurende de drie jaar van 2001-02 tot 2003-04 (grotere grafiek) - heeft dit ertoe geleid dat het land consequent CAD's registreert.
Hoe heeft India het dan al die jaren met CAD's beheerd en zelfs reserves opgebouwd?
Een land krijgt deviezen niet alleen uit de export van goederen en diensten, maar ook uit kapitaalstromen, hetzij door middel van buitenlandse investeringen, commerciële leningen of externe hulp. De grotere grafiek laat zien dat gedurende de meeste jaren de netto kapitaalstromen naar India meer waren dan CAD's. De overtollige kapitaalstromen zijn dan naar de bouwreserves gegaan. Het meest extreme voorbeeld was in 2007-08, toen de netto instroom van buitenlands kapitaal, met $ 107,90 miljard, de CAD van $ 15,74 miljard ruimschoots overschreed, wat leidde tot reserve-aanwas van $ 92,16 miljard in één jaar. Er zijn echter ook jaren geweest, zoals 2008-09 en 2011-12, waarin de reserves uitgeput raakten doordat de netto kapitaalinstroom niet voldoende was om zelfs de CAD te financieren.
Is dit model duurzaam? Hoe lang kan India doorgaan met het importeren van meer dan het exporteren en verwachten dat buitenlands kapitaal de kloof volledig zal overbruggen?
India en Brazilië vertegenwoordigen unieke gevallen van economieën die reserves hebben opgebouwd die grotendeels gebaseerd zijn op hun kapitaal in plaats van op de lopende rekening van de BoP. India is nog unieker omdat zijn valuta, in tegenstelling tot de Braziliaanse real, relatief stabiel is en niet onderhevig is aan frequente speculatieve aanvallen. In theorie kan een land kapitaalstromen blijven aantrekken om CAD's te financieren, zolang de groeivooruitzichten als goed worden beschouwd en de investeringsomgeving even gunstig is. Het zou echter helpen als dergelijke buitenlandse investeringen ook gericht zijn op het vergroten van de productie- en dienstenexportcapaciteiten van de economie, in plaats van simpelweg te produceren of zelfs te importeren voor de binnenlandse markt. Op de lange termijn kan dat helpen de CAD te verkleinen tot meer duurzame niveaus.
ina garten netto waarde
Wat zijn de vooruitzichten ten opzichte van de CAD- en kapitaalstromen in dit fiscaal?
De CAD daalde scherp van $ 88,16 miljard in 2012-13 tot $ 15,30 miljard in 2016-17, voornamelijk omdat de Indiase olie-importfactuur bijna halveerde van $ 164,04 miljard naar $ 86,87 miljard. In 2017-18 steeg de CAD echter tot $ 48,72 miljard, dankzij de weer oplevende wereldwijde ruwe prijzen, en zal naar verwachting dit fiscale jaar de $ 75 miljard overschrijden.
Er zijn ook tekenen dat de kapitaalstromen vertragen. Buitenlandse portefeuillebeleggers hebben sinds 1 april $ 7,9 miljard aan netto-omzet gerealiseerd op de Indiase aandelen- en obligatiemarkten. Dit maakt deel uit van een groter uitverkooppatroon in opkomende markteconomieën, als reactie op de stijgende rente in de VS en de plannen van de Europese Centrale Bank om haar monetaire stimuleringsprogramma tegen eind 2018 te beëindigen.
De Zwitserse investeringsbank Credit Suisse heeft de netto kapitaalstromen naar India voor 2018-19 voorspeld op $ 55 miljard, wat lager zal zijn dan de verwachte CAD van $ 75 miljard. In dat geval kunnen forexreserves voor het eerst sinds 2011-12 dalen. De gegevens van de RBI tonen al de totale officiële reserves op 8 juni op $ 413,11 miljard, een dip van $ 11,43 miljard ten opzichte van het niveau van eind maart 2018.
Deel Het Met Je Vrienden:
