Uitgelegd: de zorg over het nominale BBP

De geschatte groei van 7,53% in ‘nominale’ termen is de laagste sinds 1975-76. Dit is ook de eerste keer sinds 2002-03 dat de nominale BBP-groei naar verwachting in enkele cijfers zal zijn. Waarom is dit een grote zorg?

Het BBP is de totale marktwaarde van alle goederen en diensten die in een bepaald jaar in de economie worden geproduceerd, inclusief alle belastingen en subsidies op producten.

Op dinsdag heeft het National Statistical Office (NSO) de eerste voorlopige schattingen vrijgegeven van het nationale inkomen dat de groei van het Indiase bbp tegen marktprijzen voor 2019-20 voorspelde op 4,98% in reële termen , het laagste sinds de 3,89% in het wereldwijde financiële crisisjaar 2008-09. Maar nog significanter was de geschatte groei van 7,53% in nominale termen, de laagste sinds de 7,35% voor 1975-76. Dit is ook de eerste keer sinds 2002-03 dat de nominale BBP-groei in enkele cijfers is.

Lees dit verhaal in het Bangla

Wat is het nominale bbp en hoe verschilt het van het reële bbp?

Het BBP is de totale marktwaarde van alle goederen en diensten die in een bepaald jaar in de economie worden geproduceerd, inclusief alle belastingen en subsidies op producten. De marktwaarde tegen lopende prijzen is het nominale BBP. De waarde genomen tegen constante prijzen - dat wil zeggen prijzen voor alle producten genomen bij een ongewijzigd basisjaar - is het reële BBP.

Klik op afbeelding om te vergroten

Simpel gezegd, het reële bbp is het nominale bbp, ontdaan van inflatie. De reële bbp-groei meet dus hoeveel de productie van goederen en diensten in de economie in daadwerkelijke fysieke termen gedurende een jaar is toegenomen. De nominale BBP-groei daarentegen is een maatstaf voor de inkomensstijging als gevolg van een stijging van zowel de productie als de prijzen.

Maar waarom zou nominale groei er überhaupt toe doen? Als we het over groei hebben, verwijst dat dan niet naar hoeveel reële productie toeneemt?

Normaal gesproken zou men naar echte groei kijken. Maar het huidige fiscale jaar lijkt buitengewoon omdat het verschil tussen nominale en reële bbp-groei slechts 2,6 procentpunten bedraagt. Dit is iets hoger dan het verschil van 2,5 procentpunt in 2015-16. Maar in dat jaar bedroeg de reële bbp-groei 8%, wat zich vertaalde in een nominale groei van 10,5%.

In 2019-20 zal niet alleen de reële bbp-groei naar verwachting de laagste in 11 jaar zijn, maar ook de impliciete inflatie (ook wel bbp-deflator genoemd, of de prijsstijging van alle goederen en diensten die in de economie worden geproduceerd) is slechts 2,6 %. Simpel gezegd, producenten hebben niet geprofiteerd van een hogere productie of hogere prijzen.

gas aap garage gegoten salaris

Huishoudens en bedrijven kijken over het algemeen naar de topline: hoeveel hun inkomen is gegroeid ten opzichte van het voorgaande jaar. Wanneer die groei in een land als India, dat gewend is aan een BBP-stijging van minimaal 5-6% jaar na jaar en een gelijk percentage voor inflatie, tot enkele cijfers terugloopt, is dat ongebruikelijk. Lage nominale BBP-groei wordt meer geassocieerd met ontwikkelde westerse economieën.

Lees ook | Waarom zelfs de regering verwacht dat het BBP van India dit jaar met 5% zal groeien?

Zijn er ook andere implicaties, bijvoorbeeld voor bedrijven en de overheid?

In het verleden zagen beursgenoteerde bedrijven hun omzet in ongeveer vijf jaar tijd verdubbelen, wat neerkomt op een nominale groei op jaarbasis van 14-15%. Als de laatste daalt tot 7-8%, zou dezelfde verdubbeling 9-10 jaar duren. Dit kan een psychologische impact hebben, hoewel het ook zo kan zijn dat de waarde van hun input, inclusief salarissen die aan werknemers worden betaald, ook langzamer stijgt. Hun netto-inkomsten of -winsten zouden daarom niet in dezelfde mate worden geschaad.

Het probleem is ernstiger als het om de overheid gaat. In de begroting 2019-20 had minister van Financiën Nirmala Sitharaman aangenomen dat het nominale BBP met 12% zou groeien tot Rs 211,01 lakh crore. De laatste projectie van de NSO van het nominale BBP voor 2019-20 is echter slechts Rs 204,42 lakh crore, wat Rs 6.58.374 crore onder de begrotingsraming is.

Als gevolg hiervan, zelfs als het begrotingstekort van het Centrum in absolute termen beperkt blijft tot de begrote Rs 7.03.760 crore, zou dit laatste nu uitkomen op 3,44% van het BBP, tegenover de oorspronkelijk beoogde 3,3%. Dit komt bovenop de ontsporingen in het absolute begrotingstekort zelf doordat de inkomsten van het Centrum uit belastingen en andere ontvangsten, waaronder desinvesteringen, lager blijken te zijn dan de begrotingsprognoses.

Door de hoge nominale bbp-groei lijkt de overheidsschuld ook beter beheersbaar. De schuldvoorraad (teller) kan blijven stijgen zolang deze de nominale stijging van het BBP (noemer) niet overschrijdt. Die vergelijking verandert in een scenario met een lage nominale BBP-groei. Ook voor deelstaatregeringen is de lage nominale BBP-groei een punt van zorg, omdat hun begrotingen normaal gesproken uitgaan van een stijging van de inkomsten met dubbele cijfers.

De compensatieformule van het Centrum aan staten van de goederen- en dienstenbelasting beloofde ook om elk jaarlijks inkomstentekort van minder dan 14% op te vangen. Dat weer hield nooit rekening met de mogelijkheid dat de BBP-groei (reëel plus inflatie) zou dalen tot 7,5%.

Stress treft banen

De scherpe daling van de groei, opgetekend door twee werkgelegenheidsintensieve sectoren, de bouw en de verwerkende industrie, zal naar verwachting zorgen baren. Overheidsuitgaven waren de enige bron van steun, maar tegenvallende inkomsten beperken ook hier de speelruimte.

Dus is een lage eencijferige nominale BBP-groei het nieuwe normaal?

chevy chase nettowaarde

De enige keer dat India maar liefst drie opeenvolgende jaren van eencijferige nominale BBP-groei had, was van 2000-01 tot 2002-03, toen de regering van Atal Bihari Vajpayee aan de macht was. De nominale groei in die drie jaar bedroeg 7,62% (2000-01), 8,2% (2001-02) en 7,66% (2002-03). Een herhaling lijkt vanaf nu onwaarschijnlijk, gezien de stijgende voedsel- en brandstofprijzen, vooral in de afgelopen drie maanden.

Ook is de huidige reële BBP-groei van 4,98% hoger dan de respectievelijk 3,8%, 4,8% en 3,8% van die drie jaar. Met de aanhoudende inspanningen van de regering van Narendra Modi om de groei en investeringsactiviteit nieuw leven in te blazen, zouden de zaken hopelijk moeten verbeteren vanaf de komende begroting.

Mis het niet uit Explained: Het proces van Harvey Weinstein in New York: aanklagers en aanklachten

Deel Het Met Je Vrienden: