India bevindt zich in een ‘technische recessie’: wat betekent dit precies?

Het laatste RBI-bulletin voorspelt een krimp voor het tweede achtereenvolgende kwartaal, wat betekent dat de economie zich in een 'technische recessie' bevindt. Wat houdt het in en wat is het verschil met een ‘recessie’ en een ‘recessiefase’?

Het zegel van de Reserve Bank of India (RBI) is afgebeeld op een poort buiten het hoofdkwartier van de RBI in Mumbai. (Foto van Reuters: Deense Siddiqui)

In haar laatste maandelijkse bulletin - voor november - heeft de Reserve Bank of India een hoofdstuk gewijd aan de toestand van de economie. Het idee is om maandelijks een momentopname te maken van enkele van de belangrijkste indicatoren van de economische gezondheid van India. Door dit te doen, zal een heilige traditie die begon met het eerste nummer van het Bulletin in januari 1947, maar werd onderbroken in de periode van 1995 tot nu toe, nieuw leven worden ingeblazen, aldus het bulletin.

Als onderdeel van de oefening is de RBI begonnen met het voorspellen van de huidige of zeer nabije toekomst van de toestand van de economie. En de allereerste nowcast voorspelt dat de economie van India zal contract met 8,6% in het tweede kwartaal (juli, augustus, september) van het lopende boekjaar.

Hoewel dit tempo van krimp aanzienlijk langzamer is dan de daling van het reële bruto binnenlands product (bbp) met 23,9% in het eerste kwartaal (april, mei, juni), is de krimp van het tweede kwartaal cruciaal omdat dit impliceert dat India in een technische recessie is beland in de eerste helft van 2020-21 - voor het eerst in zijn geschiedenis.

Om de term technische recessie beter te begrijpen, moet men hem onderscheiden van twee andere uitdrukkingen: een recessie en een recessiefase van een economie.

Wat is een recessiefase?

Op zijn eenvoudigst, in elke economie, is een recessiefase de tegenhanger van een expansiefase. Met andere woorden, wanneer de totale output van goederen en diensten - doorgaans gemeten aan de hand van het BBP - van het ene kwartaal (of maand) naar het andere stijgt, zou de economie zich in een expansieve fase bevinden. En wanneer het BBP van het ene kwartaal naar het andere krimpt, zou de economie zich in een recessiefase bevinden.

jeff goldblum echtgenoot

Samen creëren deze twee fasen wat in elke economie een conjunctuurcyclus wordt genoemd. Een volledige conjunctuurcyclus kan ergens tussen een jaar en een decennium duren.

De lijngrafiek bij dit artikel brengt de driemaandelijkse reële bbp-groei van India sinds 1951 in kaart. Zoals je kunt zien, gaat deze lijn op en neer. De pieken en dalen tonen de verschillende expansieve en recessieve fasen van de economie.

* RBI-schattingen: Bron: Trading Economics

Zoals de grafiek laat zien, zijn er verschillende expansie- en recessiefasen geweest in de geschiedenis van India.

Hoe is een recessie anders?

Wanneer een recessiefase lang genoeg aanhoudt, wordt dit een recessie genoemd. Met andere woorden, wanneer het BBP lang genoeg krimpt, zou de economie zich in een recessie bevinden.

Er is echter geen universeel aanvaarde definitie van een recessie - zoals in, hoe lang moet het BBP krimpen voordat een economie in een recessie zou verkeren. Maar de meeste economen zijn het eens met de definitie die het National Bureau of Economic Research (NBER) in de Verenigde Staten hanteert. Volgens NBER verspreidt een aanzienlijke daling van de economische activiteit zich tijdens een recessie over de economie en kan deze van enkele maanden tot meer dan een jaar duren.

Bron: Trading Economics, met MoSPI-gegevens

Het Business Cycle Dating Committee van de NBER kijkt doorgaans naar verschillende variabelen - werkgelegenheid, consumptie enz. - naast de bbp-groei om tot een besluit te komen. Het kijkt ook naar de diepte, verspreiding en duur van de achteruitgang van de economische activiteit om te bepalen of een economie zich in een recessie bevindt of niet.

In het geval van bijvoorbeeld de meest recente daling van de economische activiteit in de VS, die in februari 2020 begon als gevolg van de Covid-19-pandemie, was de daling van de activiteit zo groot en zo wijd verspreid over de hele economie dat de neergang zou zijn aangemerkt als een recessie, ook al was het van korte duur gebleken. Express Explained is nu op Telegram

Wat is dan een technische recessie?

Hoewel het basisidee achter de term recessie - aanzienlijke inkrimping van de economische activiteit - duidelijk is, zijn er vanuit het perspectief van empirische gegevensanalyse te veel onbeantwoorde vragen.

Zou het bbp op kwartaalbasis bijvoorbeeld voldoende zijn om de economische activiteit te bepalen? Of moet je ook kijken naar werkloosheid of persoonlijke consumptie? Het is heel goed mogelijk dat het BBP na een tijdje begint te groeien, maar de werkloosheid daalt niet voldoende.

Tijdens de wereldwijde financiële crisis van 2008 noemde NBER juni 2009 als de einddatum voor de recessie, maar sommige statistieken herstelden zich niet veel langer. Zo overschreed de niet-agrarische payroll-tewerkstelling volgens het NBER tot april 2014 het niveau van de vorige piek.

Om deze empirische technische details te omzeilen, beschouwen commentatoren vaak een recessie als aan de gang wanneer het reële bbp gedurende ten minste twee opeenvolgende kwartalen is gedaald.

Zo is het reële bbp per kwartaal geaccepteerd als een maatstaf voor de economische activiteit en als maatstaf voor het vaststellen van een technische recessie. Volgens deze definitie belandde India eind september, zoals blijkt uit de gegevens in de tabel, in een recessie. Het VK zit in het derde kwartaal van recessie. Brazilië en Indonesië bevinden zich ook in een recessie, terwijl Zuid-Afrika die tot nu toe heeft ontweken, maar slechts marginaal. China, waar de pandemie begon, is tegen de trend ingegaan.

Lees ook | 'Veranderde de kracht van India in zwakte': Rahul Gandhi valt premier Modi aan over RBI-rapport over recessie

Was de technische recessie in India onverwacht?

Nee. Gezien de aard van het probleem – de pandemie – verwachtten de meeste economen dat de Indiase economie in een recessie zou belanden zodra de lockdown in maart werd aangekondigd. In feite verwachten de meeste schattingen dat de economie nog minstens een kwartaal zal krimpen - dat is oktober tot december, die momenteel aan de gang is.

Hoe lang duren recessies?

Typisch, recessies duren een paar kwartalen. Als ze jarenlang aanhouden, worden ze depressies genoemd. Maar een depressie is vrij zeldzaam; de laatste was in de jaren dertig in de VS.

In het huidige scenario is het beheersen van de verspreiding van Covid-19 de belangrijkste bepalende factor voor elke economie om uit de recessie te komen.

In het geval van India heeft de minister van Financiën Nirmala Sitharaman de hoop uitgesproken dat de recessie in India al voorbij zou kunnen zijn en dat de economie in het huidige kwartaal een positieve groei kan laten zien.

wat is het nettovermogen van macklemore

Deel Het Met Je Vrienden: