ExplainSpeaking: de toestand van het verleden en de toekomst van de Indiase economie in zes grafieken

Het laatste consumentenvertrouwenonderzoek heeft aangetoond dat het Indiase consumentenvertrouwen een historisch dieptepunt heeft bereikt. Hier leest u hoe dit het economische herstel van India zou kunnen belemmeren.

Wanneer de bbp-groei hapert, is de kans groter dat ook de inflatie daalt.

– ExplainSpeaking-Economy is een wekelijkse nieuwsbrief van Udit Misra, elke maandagochtend in je inbox. Klik hier om je te abonneren

Beste lezers,

Vorige week kondigde RBI-gouverneur Shaktikanta Das de laatste herziening van het monetaire beleid aan. De algemene conclusie: de RBI verlaagde de bbp-groeiprognose van India voor het lopende boekjaar met 10,5% tot 9,5% en verhoogde de inflatieprognose voor het jaar van 5% tot 5,1%.

Doorgaans zorgt een haperende groei ervoor dat de RBI de rente verlaagt om de economische activiteit te stimuleren. Maar stijgende inflatie vereist een verhoging van de rentetarieven. En aangezien RBI wettelijk verplicht is om de inflatie binnen de bandbreedte van 2% en 6% te richten, is het beste wat het kan doen - en doet dit nu al enkele maanden - het handhaven van de status-quo op de rentetarieven.

Nieuwsbrief| Klik om de beste uitleg van de dag in je inbox te krijgen

Onder normale omstandigheden zullen deze twee variabelen — groeipercentage van het bbp en inflatiepercentage — ongetwijfeld in dezelfde richting bewegen. Met andere woorden, wanneer de bbp-groei aantrekt, is de kans groter dat de inflatie ook aantrekt. Dat komt omdat hogere groei doorgaans meer vraag van mensen betekent en meer vraag leidt er doorgaans toe dat de prijzen van die goederen en diensten stijgen. Evenzo, wanneer de bbp-groei hapert, is het waarschijnlijker dat ook de inflatie daalt.

Maar gedurende het grootste deel van zijn ambtstermijn als de RBI-gouverneur heeft Das geconstateerd dat het groeipercentage van het BBP is gestagneerd terwijl de inflatie is gestegen.

Het is dan ook niet verwonderlijk dat hij zijn toespraak tot de media begon met het citeren van de grote stoïcijnse filosoof Epictetus: Hoe groter de moeilijkheid, hoe meer glorie in het overwinnen ervan...

Epictetus geloofde beroemd dat er niet veel dingen onder menselijke controle waren en daarom adviseerde hij dat mensen in plaats daarvan moesten bepalen hoe ze reageerden op wat buiten hun controle lag. Gezien de aard van de Covid-19-pandemie en hoe deze de economie beïnvloedt, is dergelijke stoïcijnse wijsheid inderdaad nuttig.

Maar de volgende zin van Epictetus, die verborgen blijft door de ellips hierboven, is ook behoorlijk leerzaam: bekwame piloten krijgen hun reputatie van stormen en stormen. In feite zei Epictetus veel dingen die vandaag de dag relevant zijn voor India. Zoals: Alle religies moeten worden getolereerd... want ieder mens moet op zijn eigen manier naar de hemel gaan, anders mag een schip niet op een enkel anker varen, noch leven op een enkele hoop.

Dus waarom leunde gouverneur Das op de stoïcijnen?

Wellicht heeft het te maken met de resultaten van het laatste RBI Consumer Confidence Survey dat in mei is gehouden. De RBI voert dit onderzoek om de paar maanden uit door huishoudens in 13 grote steden - zoals Ahmedabad, Bhopal, Guwahati, Patna en Thiruvananthapuram - te vragen naar hun huidige percepties en toekomstige verwachtingen over een breed scala aan economische variabelen. Deze variabelen omvatten de algemene economische situatie, het werkgelegenheidsscenario, de algemene prijssituatie, het eigen inkomen en uitgavenniveau.

Op basis van deze specifieke reacties construeert de RBI twee indices. Eén, de Current Situation Index (CSI) en twee, Future Expectations Index (FEI). Het CSI brengt in kaart hoe mensen hun huidige situatie (op inkomen, werkgelegenheid etc.) zien tov een jaar geleden. De FEI brengt in kaart hoe men verwacht dat de situatie (op dezelfde variabelen) over een jaar zal zijn.

Door zowel naar de twee variabelen als naar hun prestaties in het verleden te kijken, kan men veel leren over hoe Indiërs zichzelf door de jaren heen hebben zien kappen.

Als GRAFIEK 1 shows, is CSI in mei gedaald tot een historisch dieptepunt van 48,5. Een indexwaarde van 100 is hierbij cruciaal omdat het onderscheid maakt tussen positief en negatief sentiment. Met 48,5 is het huidige consumentenvertrouwen meer dan 50 punten verwijderd van neutraal. Met andere woorden, meer dan 50% van de respondenten vond dat ze er nu slechter aan toe zijn dan een jaar geleden. Het is belangrijk om in acht te nemen dat een jaar geleden had de CSI een dieptepunt bereikt .

GRAFIEK 1: Huidige situatie index csi en toekomstverwachtingen index FEI.

Ook de Future Expectations Index (FEI) bewoog voor de tweede keer sinds het begin van de pandemie naar het pessimistische territorium.

Om deze dalingen verder in perspectief te zien, heb ik de twee gebeurtenissen belicht – demonetisering (blauwe pijl) en de herverkiezing van premier Modi in 2019 (groene pijl) – aangezien ze samenvallen met de pieken van het positieve consumentenvertrouwen.

Maar om een ​​beter begrip te krijgen van welke specifieke factoren deze indices naar beneden trekken, moeten we naar de volgende grafieken kijken.

De RBI zegt dat de Current Situation Index naar beneden wordt getrokken vanwege met name twee factoren. Dit zijn de consumentensentimenten over de algemene economische situatie en het werkgelegenheidsscenario.

GRAFIEK 2 brengt de nettoreacties van huishoudens op de algemene economische situatie in kaart. Laat me uitleggen wat we bedoelen met de netto-antwoorden.

Percepties en verwachtingen over de algemene economische situatie.

In het onderzoek vraagt ​​RBI hoeveel mensen momenteel ervaren dat de algemene economische situatie is verbeterd, gelijk gebleven of verslechterd. Het verschil tussen degenen die zeggen dat het is verbeterd en degenen die zeggen dat het is verslechterd, is de netto respons. Het is in procenten en als het negatief is, betekent dit dat meer mensen denken dat de situatie is verslechterd.

Evenzo worden de netto-responsen berekend voor de verwachtingen een jaar vooruit en een negatieve netto-respons houdt in dat meer mensen verwachten dat de zaken binnen een jaar erger worden.

Het is opmerkelijk dat er sinds de herverkiezing van premier Modi in 2019 een grotendeels seculiere daling is geweest van zowel het huidige consumentenvertrouwen als de toekomstverwachtingen (groene pijl).

Het laatste dieptepunt - zij het niet zo diep - in de algemene economische situatie was in 2013-14, het laatste jaar van het UPA-regime.

De andere grote factor die het consumentenvertrouwen naar beneden haalt, zijn de verslechterende werkgelegenheidsvooruitzichten in het land.

WORD NU LID:The Express Explained Telegram Channel

Kijk naar GRAFIEK 3.

GRAFIEK 3-percepties en verwachtingen over werkgelegenheid.

Op werkgelegenheidsgebied is het huidige sentiment verslechterd sinds premier Modi in 2014 werd gekozen (hemelsblauwe pijl). Er waren slechts twee pieken, die opnieuw samenvallen met Demonetisation en de herverkiezing van premier Modi in 2019.

Afgezien van de trend op middellange termijn, valt ook op hoe sterk het consumentenvertrouwen over werkgelegenheid is. Het verschil tussen het percentage respondenten dat denkt dat de werkgelegenheidssituatie is verbeterd (7,2%) en degenen die denken dat deze is verslechterd (82,1%) ten opzichte van een jaar geleden is maar liefst 75%. Wat even erger is, is dat meer mensen verwachten dat de werkgelegenheidssituatie over een jaar zal verslechteren - daarom is de verwachtingslijn voor een jaar lager dan 0.

De nogal deprimerende werkgelegenheidsvooruitzichten waren niet alleen cruciaal voor het naar beneden halen van de huidige situatie-index (CSI), maar ook van de toekomstverwachtingsindex (FEI). Maar er was nog een factor die de FEI naar beneden haalt: de vooruitzichten voor de inkomens.

GRAFIEK 4 brengt de netto responsen voor de huidige perceptie en toekomstige verwachting van hun inkomen in kaart. Nogmaals, net als werkgelegenheid, zijn de vooruitzichten op inkomens sinds ongeveer het begin van premier Modi's ambtstermijn in 2014 een seculiere daling geregistreerd. De twee positieve pieken vallen opnieuw samen met Demonetisation en de Lok Sabha-verkiezingen van 2019.

gabriel aubry hoogte

GRAFIEK 4: Percepties en verwachtingen over inkomen.

De huidige perceptielijn is sinds de pandemie gekelderd en laat zien dat steeds meer respondenten vinden dat hun huidige inkomen slechter is dan een jaar geleden.

Gelukkig is de lijn van de toekomstverwachtingen nog niet onder het nulpunt gedoken. Dit betekent dat procentueel gezien meer mensen verwachten over een jaar meer te verdienen. Of dat zal gebeuren of niet, is echter een heel andere zaak.

Doorgaans laat de kloof tussen de lijn die de huidige percepties in kaart brengt en de lijn die de toekomstige verwachtingen in kaart brengt - waarbij de laatste hoger is dan de eerste - zien dat mensen in hoop leven en verwachten dat de zaken een jaar na het onderzoek beter zullen worden. In het geval van inkomens is deze kloof sinds het begin van de pandemie vrij dramatisch toegenomen, wat mogelijk de kracht van hoop laat zien.

Wanneer we naar een van deze grafieken kijken, is het ook belangrijk op te merken dat, hoewel de verwachtingen voor een jaar vooruit meestal in het positieve gebied liggen - wat inhoudt dat meer mensen hopen dat ze over een jaar beter af zullen zijn - wanneer men een jaar vooruitgaat en kijkt bij de huidige perceptie een jaar later, bevindt het zich vaak in het negatieve gebied - wat inhoudt dat meer mensen denken dat ze slechter af zijn dan een jaar geleden.

Er zijn nog twee grafieken die uw aandacht verdienen.

GRAFIEK 5 brengt de nettoreacties op de inflatie (of de snelheid waarmee de prijzen jaar op jaar stijgen) in kaart. Dit is nogal een opmerkelijke grafiek omdat het in één cruciaal opzicht anders is dan alle andere. Beide lijnen bevinden zich in het negatieve territorium en dat is te diep negatief.

GRAFIEK 5: Percepties en verwachtingen over inflatie.

Dit betekent twee dingen. Ten eerste heeft een overweldigend deel van de Indiërs herhaaldelijk geconstateerd dat de inflatie het afgelopen jaar is gestegen. Twee, dat een overweldigend deel van de Indiërs verwachtte dat de inflatie in een jaar tijd zou verslechteren (dat wil zeggen, stijgen).

Dergelijke verharde inflatieverwachtingen zouden kunnen verklaren waarom de RBI in het verleden het moeilijk vond om de rentetarieven zo vaak of zo veel te verlagen als de regering wilde.

als laatste, GRAFIEK 6 geeft een idee waarom zelfs de bedrijven zo bezorgd zijn over de daling van de consumentenvraag in India en de regering vragen zelfs geld te drukken om de totale vraag in de economie te stimuleren.

GRAFIEK 6: Percepties en verwachtingen over niet-essentiële uitgaven.

Deze grafiek brengt de netto-reacties in kaart over uitgaven aan niet-essentiële artikelen zoals vrijetijdsreizen, uit eten gaan, luxe artikelen enz. Terwijl India sinds medio 2018 de uitgaven aan niet-essentiële artikelen behoorlijk scherp begon te verminderen, trok de pandemie eenvoudig de statistieken in het negatieve gebied. Met andere woorden, meer respondenten zeggen dat ze vandaag minder uitgeven en evenzo verwachten meer respondenten over een jaar minder uit te geven aan niet-essentiële zaken.

resultaat

Deze grafieken schetsen de lastige uitdaging waarmee de Indiase economie wordt geconfronteerd.

Als de regeringsstrategie voor snelle economische groei – in de verwachting dat de particuliere sector ons uit dit dal zal leiden door te investeren in nieuwe capaciteiten – slaagt, dan moeten de consumentenbestedingen (vooral aan niet-essentiële zaken) fors omhoog. Maar om dat te laten gebeuren, moeten de gezinsinkomens omhoog gaan, en om dat te laten gebeuren, moeten de werkgelegenheidsvooruitzichten verbeteren, en om dat te laten gebeuren, moeten bedrijven investeren in nieuwe capaciteiten.

Stuur me zoals gewoonlijk een bericht met uw mening en vragen op udit.misra@expressindia.com

Pas op en wees veilig.

Udit

Deel Het Met Je Vrienden: