ExplainSpeaking: waarom RBI zich blijft richten op bbp-groei in plaats van inflatie?

Stijgende gevallen van Covid-19, haperende groei en stijgende inflatie hebben de centrale bank van India op de eerste plaats gebracht

Is er een risico in wat RBI doet?

– ExplainSpeaking-Economy is een wekelijkse nieuwsbrief van Udit Misra, elke maandagochtend in je inbox. Klik hier om je te abonneren

dave comstock netto waard

Beste lezers,

Toen vorig jaar de landelijke lockdown werd aangekondigd, was het voor iedereen duidelijk dat de groei van het BBP van India zal kelderen. Waarom? Omdat de lockdown kunstmatig alle economische activiteit stopte.

Maar de meer intrigerende vraag was: wat zou er gebeuren met de prijzen in de economie en hoe zal de RBI reageren?

Nu kunnen de prijzen stijgen of dalen, en ze kunnen stijgen of dalen met een stijgende of dalende snelheid.

Over het algemeen gaan de prijzen in een groeiende economie omhoog en dit wordt gemeten aan de hand van de inflatie.

Inflatie is de snelheid waarmee het algemene prijsniveau stijgt tussen de ene periode in de andere. Dus als het prijsniveau - vastgelegd door een index zoals de consumentenprijsindex (in feite een mand met goederen) - in april van dit jaar met 10% stijgt ten opzichte van wat het was in april vorig jaar, dan is de inflatie 10%.

Soms zijn de prijzen het afgelopen jaar gedaald. In zo'n geval spreken we van deflatie. Het is als negatieve inflatie.

Maar dit is een zeldzaam verschijnsel.

Wat meestal gebeurt, is inflatie - dat is een stijging van de prijzen. Soms kan de inflatie zelf echter vertragen. Stel dat de prijzen stijgen met 10% in januari (in vergelijking met afgelopen januari), 5% in februari (in vergelijking met afgelopen februari) en 2% in maart (in vergelijking met afgelopen maart), dan wordt dit desinflatie genoemd, wat wijst op een daling van de inflatie.

Dus de intrigerende vraag van afgelopen april was: zal het prijsniveau in India dalen, of stijgen of stijgen in een langzaam tempo of stijgen in een geleidelijk toenemend tempo (galopperende inflatie)?

Zeker, op papier waren alle opties mogelijk.

WORD NU LID:The Express Explained Telegram Channel

De prijzen kunnen dalen omdat bij een lockdown de algehele vraag naar goederen en diensten in de economie zou instorten. Voeg daarbij het effect van mensen die hun baan verliezen of met salarisverlagingen worden geconfronteerd, en dus zullen ze zelfs minder van de meest essentiële items eisen, terwijl ze alle discretionaire uitgaven verminderen (zoals het kopen van een mooie nieuwe telefoon of op vakantie gaan).

Maar de prijzen hadden ook fors kunnen stijgen omdat de lockdown de supply chains volledig had verstoord. Alles, van ui tot je favoriete ontbijtgranen tot auto's tot computers, kon vanwege de lockdown niet worden geproduceerd of niet naar je worden vervoerd. Een plotselinge krapte in het aanbod kan de prijzen doen stijgen, vooral van voedsel en andere essentiële grondstoffen, ondanks de daling van de vraag.

Of we nu deflatie hadden (als gevolg van de ineenstorting van de vraag) of een scherpe spiraal van inflatie (als gevolg van een aanbodtekort) was niet alleen van academisch belang. Dit alles was van belang omdat de centrale bank van India, de Reserve Bank of India, wettelijk verplicht is om de inflatie aan te pakken.

Met andere woorden, het handhaven van het tempo waarmee het algemene prijsniveau waarmee de consumenten worden geconfronteerd van het ene jaar op het andere stijgt, is het belangrijkste beleidsdoel van RBI. En het is opmerkelijk dat regeringen de RBI in dit opzicht niet altijd helpen.

joe jonas nettowaarde

Zo hebben de centrale en de deelstaatregeringen de afgelopen 12 maanden belastingen op aardolieproducten geheven, wat heeft geleid tot hogere detailhandelsprijzen voor benzine en diesel. Dit voedde op zijn beurt de inflatie omdat het vervoeren van goederen zo veel duurder werd. De regeringen (Centrum en staten) deden dit in hun poging om de inkomsten te ondersteunen in een vertragende economie en met weinig aandacht voor hoe dit de plannen van de RBI zou kunnen beïnvloeden om de retailinflatie binnen de bandbreedte van 2% en 6% te houden.

Dus wat gebeurde er? Heeft de door Covid veroorzaakte verstoring de prijzen doen stijgen of laten leeglopen?

Het laatste Monetary Policy Report van de RBI heeft een overzichtelijke grafiek, hieronder weergegeven, die laat zien dat India, in tegenstelling tot de meeste geavanceerde en opkomende economieën, de prijzen uit de comfortzone van zijn centrale bank zag gaan. In deze lijst presteerde alleen Turkije slechter dan India bij het beheersen van prijsstijgingen.

Bron: RBI

Wat is de beleidsmatige betekenis hiervan?

De groei van India vertraagde vóór het begin van de Covid-pandemie en als zodanig was de RBI tot 2019 in staat om de rentetarieven te verlagen en de economische activiteit te stimuleren. Over de inflatie in de detailhandel hoefde het zich destijds voor het grootste deel niet veel zorgen te maken. De RBI verdubbelde deze vastberadenheid toen de economie eind maart vorig jaar werd getroffen door de Covid-pandemie.

Het hele afgelopen boekjaar - van april 2020 tot maart 2021 - bleef de RBI aangeven dat het de groei zou ondersteunen en zo de inflatie buiten het voorgeschreven bereik liet blijven.

Met andere woorden, de RBI verleende voorrang aan het stimuleren van de BBP-groei in plaats van te voldoen aan de wettelijke vereiste om de inflatie binnen de voorgeschreven bandbreedte te houden.

Op papier was het argument dat als en wanneer de economie herleeft, de RBI haar standpunt zou herzien en (bij wijze van spreken) opnieuw zou beginnen met het richten op inflatie in plaats van op groei. Zeker, meerdere waarnemers waren van mening dat de Indiase economie in de tweede helft van het afgelopen boekjaar, dat wil zeggen van oktober 2020 tot maart 2021, een zeer fors herstel had doorgemaakt.

Maar tegen de tijd dat het Monetary Policy Committee van de RBI eerder deze maand – van 5 tot 7 april – bijeenkwam om te beslissen over zijn beleidskoers, was India al in de greep van de tweede Covid-golf. De dagelijkse nieuwe caseload had de vorige high al overschreden en was ruim boven de 1-lakh-grens.

Dat betekende dat de RBI weer bij af was: nogmaals, in april had Covid het toch al twijfelachtige groeitraject van India verstoord en de RBI gedwongen te kiezen tussen het stimuleren van de groei en het beheersen van de inflatie. Zeker, niet alleen bleef de inflatie in de detailhandel in maart hoog, maar zelfs de groothandelsinflatie piekte tot meer dan 7%.

Voorspelbaar bleef de RBI bij het playbook van vorig jaar. Als zodanig verklaarde het, zelfs toen het zijn inflatieprognose voor het jaar naar boven bijstelde, - nogmaals - dat het de groei zo lang als nodig zal blijven ondersteunen.

Is er een risico in wat RBI doet?

Ja, er is een kans dat de inflatie stijgt - de RBI erkende het in de beleidsverklaring.

De pompprijzen van aardolieproducten zijn hoog gebleven... De impact van hoge internationale grondstofprijzen en hogere logistieke kosten wordt gevoeld in de productie en diensten. Ten slotte lieten de inflatieverwachtingen van stedelijke huishoudens een jaar vooruit een marginale stijging zien over de komende drie maanden, volgens het onderzoek van de Reserve Bank van maart 2021, aldus de Bank.

Er is nog een factor die later in het jaar kan bijdragen aan de stijgende inflatie: de moesson.

India heeft twee normale moessons gehad en de kans op een derde normale moesson is vrij klein. Volgens een rapport van Crisil heeft de Indiase economie de afgelopen twintig jaar maar één keer drie goede moessonjaren op rij meegemaakt. Een slechte moesson zou de voedselinflatie kunnen verhogen, die het meest bijdraagt ​​aan de inflatie in de detailhandel.

Als de toename van het aantal Covid-virussen aanhoudt zoals voorspeld door experts zoals Bhramar Mukherjee (hoogleraar epidemiologie aan de Universiteit van Michigan), zou India tegen midden mei een dagelijkse caseload van maximaal 10 lakhs (of 1 miljoen) kunnen bereiken, met sterfgevallen piekten met een vertraging van veertien dagen tot ergens tussen de 4.500 en 5.500 niveaus.

Met andere woorden, de economische groeivooruitzichten van India voor dit jaar kunnen aanzienlijk worden aangetast. Het is niet verrassend dat de meeste voorspellers in de stad hun raming van het BBP-groeipercentage voor India hebben verlaagd.

Een twijfelachtige groei in combinatie met een aanhoudend hoge inflatie zou de Indiase munt verder kunnen verzwakken en daardoor de invoer zoals ruwe olie en andere grondstoffen nog duurder maken, waardoor de binnenlandse inflatie verder wordt aangewakkerd.

De eenvoudigste oplossing voor alle problemen van de Indiase economie is om zo snel mogelijk te vaccineren en tegelijkertijd de levens te redden van degenen die ernstig ziek zijn.

Draag van jouw kant een masker alsof je een superheld bent.

Blijf Veilig,

jwow netto waarde

Udit

Deel Het Met Je Vrienden: