Uitgelegd: wat een stijging van de obligatierente betekent voor beleggers, overheid?

De plotselinge stijging van de binnenlandse en wereldwijde obligatierendementen heeft onlangs het enthousiasme van aandelenmarktdeelnemers over de hele wereld getemperd.

Obligatierendement is het rendement dat een belegger krijgt op die obligatie of op een bepaald overheidseffect.

Stijgende rendementen op staatspapier of obligaties in de Verenigde Staten en India hebben geleid tot bezorgdheid over de negatieve impact op andere activaklassen, met name aandelenmarkten, en zelfs goud. Het rendement op 10-jarige obligaties in India steeg van het recente dieptepunt van 5,76% naar 6,20% in lijn met de stijging van de Amerikaanse rentes, en veroorzaakte kriebels op de aandelenmarkt, waar de benchmark Sensex vorige week 2.300 punten daalde.

Met meer dan Rs 70,55 lakh crore aan uitstaande staatsobligaties (G-Secs) en de regering die van plan is meer van de markt te lenen via G-Secs, zal de beweging van de rendementen de komende maanden in de gaten worden gehouden.

Nieuwsbrief | Klik om de beste uitleg van de dag in je inbox te krijgen

Waarom stijgen de obligatierentes?

Obligatierendement is het rendement dat een belegger krijgt op die obligatie of op een bepaald overheidseffect. De belangrijkste factoren die het rendement beïnvloeden, zijn het monetaire beleid van de Reserve Bank of India, met name het renteverloop, de fiscale positie van de overheid en haar leenprogramma, de wereldmarkten, de economie en de inflatie. Nu de pandemie de berekeningen verstoort, heeft minister van Financiën Nirmala Sitharaman het begrotingstekort voor 2021-22 vastgepend op 6,8% van het bbp (het oorspronkelijke doel was 3,5%), en streeft ernaar het tegen 2025-26 terug onder de 4,5% te brengen.

Een daling van de rente doet de obligatiekoersen stijgen en de obligatierendementen dalen - en stijgende rentetarieven zorgen ervoor dat de obligatiekoersen dalen en de obligatierendementen stijgen. Kortom, een stijging van de obligatierendementen betekent dat de rentetarieven in het monetaire systeem zijn gedaald en dat het rendement voor beleggers (degenen die in obligaties en overheidspapier hebben belegd) is gedaald.

Hoe heeft de stijging van het rendement de aandelenmarkten beïnvloed?

De plotselinge stijging van de binnenlandse en wereldwijde obligatierendementen heeft onlangs het enthousiasme van aandelenmarktdeelnemers over de hele wereld getemperd. De taper tantrum van 2013 toonde de relatie tussen obligatierendementen en aandelenmarkten - een plotselinge stijging van de obligatierendementen zorgde ervoor dat de markten afgleden, aangezien er massale obligatieverkopen waren. Obligatierendementen zijn omgekeerd evenredig met aandelenrendementen; wanneer de obligatierendementen dalen, hebben de aandelenmarkten de neiging om beter te presteren, en wanneer de rendementen stijgen, hebben de aandelenmarktrendementen de neiging om te haperen. Dit zou een van de redenen kunnen zijn voor de correctie van de Nifty deze week, zei Nirali Shah, hoofd van Equity Research, Samco Securities.

Traditioneel, wanneer de obligatierendementen stijgen, beginnen beleggers hun beleggingen te verplaatsen van aandelen naar obligaties, omdat ze veel veiliger zijn. Naarmate de obligatierendementen stijgen, stijgen de alternatieve kosten van beleggen in aandelen en worden aandelen minder aantrekkelijk.

Ook verhoogt een stijging van de obligatierendementen de kapitaalkosten voor bedrijven, wat op zijn beurt de waardering van hun aandelen comprimeert. Dat is iets dat beleggers zien wanneer RBI de reporente verlaagt of verhoogt. Een verlaging van de repo-rente verlaagt de kosten van lenen voor bedrijven, wat leidt tot een stijging van de aandelenkoersen, en vice versa.

katherine timpf netto waard

Hoe zullen het leenprogramma en de economie worden beïnvloed?

Wanneer de obligatierendementen stijgen, moet de RBI tijdens veilingen een hogere afsluitprijs/opbrengst bieden aan beleggers. Dit betekent dat de leenkosten zullen stijgen op een moment dat de regering van plan is om Rs 12 lakh crore uit de markt te halen. Verwacht wordt echter dat RBI de rendementen zal stabiliseren door open-markttransacties en wendingen in de operaties. Bovendien, aangezien de leenkosten van de overheid worden gebruikt als maatstaf voor de prijsstelling van leningen aan bedrijven en consumenten, zal elke stijging van de rendementen worden doorgegeven aan de reële economie.

Zullen hoge opbrengsten van invloed zijn op de stroom van buitenlandse portfolio-investeringen (FPI-fondsen)?

Ja. Obligatierendementen spelen een grote rol in de FPI-stroom. Traditioneel, wanneer de obligatierendementen in de VS stijgen, verlaten FPI's Indiase aandelen. Ook is gebleken dat wanneer het obligatierendement in India stijgt, dit leidt tot kapitaaluitstroom uit aandelen en in schulden.

Een hoger rendement op staatsobligaties in de VS leidt ertoe dat beleggers hun activaspreiding verplaatsen van risicovollere aandelen of schuld uit opkomende markten naar het Amerikaanse schatkistpapier, het veiligste beleggingsinstrument. Een aanhoudende stijging van de rendementen in ontwikkelde markten kan dus meer druk uitoefenen op de Indiase aandelenmarkten, die getuige kunnen zijn van een uitstroom van middelen. Zelfs bij een stijging van de binnenlandse obligatierendementen zou de allocatie verschuiven van eigen vermogen naar schuld.

WORD NU LID:The Express Explained Telegram Channel

Hoe zijn de obligatierendementen in het recente verleden geëvolueerd?

Tijdens de eerste helft van 2020-21 lagen de obligatierendementen meestal onder de 6% als gevolg van effectief rendementsbeheer door de RBI. Dit veranderde echter na de begroting, toen de regering haar leenprogramma voor het huidige fiscale jaar verhoogde en een agressief programma voor FY22 aankondigde. Met nog iets meer dan een maand te gaan in FY21, verwacht de markt nog steeds een geconsolideerd leenbedrag van meer dan Rs 2,5 lakh crore volgens de veilingkalender van het Center en de staten, zei Soumya Kanti Ghosh, Group Chief Economic Adviser, State Bank of India .

De 10-jarige benchmarkobligatie van India bereikte vorige week 6,20%. De gemiddelde stijging van het rendement op staatsobligaties over 3, 5 en 10 jaar ligt sinds de begroting rond de 31 basispunten. Bedrijfsobligaties met de rating 'AAA' en SDL-spreads zijn in deze periode met 25-41 basispunten gestegen.

Zijn stijgende opbrengsten een wereldwijd fenomeen?

De rendementen zijn over de hele wereld al gestegen, en ze zullen vrijwel zeker verder stijgen in de VS, vooral als de regering-Biden haar pakket van $ 1,9 biljoen over de streep krijgt. Een langzame maar gestage stijging zal andere activaklassen in staat stellen zich aan te passen. Een snelle stijging van de Amerikaanse opbrengsten zal waarschijnlijk zenuwen opwekken bij liefhebbers van alles kopen. Het obligatierendement in de VS, dat in maart 2020 op 0,31% stond, bereikte onlangs 1,40%. In het VK stegen 10-jarige obligaties in februari met 40 basispunten tot 0,76% deze week. Terwijl de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, deze week de recente stijging van de obligatierendementen een verklaring van vertrouwen in de economische vooruitzichten noemde, zei de voorzitter van de Europese Centrale Bank, Christine Lagarde, dat ze de rente op staatsschulden nauwlettend in de gaten houden.

chris boykin nettowaarde

Waar moeten beleggers op letten?

Obligatierendementen bewegen als gevolg van verschillende factoren, en beleggers zullen zowel de binnenlandse als de mondiale ontwikkelingen in de gaten moeten houden terwijl ze erin beleggen. Als inflatie en rentetarieven in de economie sleutelfactoren zijn die het rendement bepalen, worden ze op hun beurt beïnvloed door verschillende andere factoren, zoals economische groei, staatsrating, geldhoeveelheid, overheidsleningen, wereldwijde liquiditeit en geopolitieke ontwikkelingen. Nu de RBI retailparticipatie in G-Secs mogelijk maakt, moeten beleggers de ontwikkelingen in de gaten houden voordat ze een beslissing nemen.

Deel Het Met Je Vrienden: