India BBP-groei krimpt 23,9%: wat is de economie achter de wiskunde?

India BBP Q1 Data: Vraag van individuele burgers en particuliere bedrijven kelderde in Q1, stijging van de vraag van de overheid maakte slechts 6% van deze daling goed

Arbeidsmigranten keren op 8 augustus 2020 terug naar New Delhi vanuit delen van Uttar Pradesh. (Express Foto: Praveen Khanna)

Hoewel de meeste mensen verwachtten dat het BBP van India aanzienlijk zou krimpen toen het Ministerie van Statistiek en Programma-implementatie (MoSPI) maandag de gegevens voor het eerste kwartaal (april, mei, juni) van het lopende boekjaar bekendmaakte, was de brede consensus dat de daling niet meer dan 20% zou bedragen. Het blijkt dat de BBP kromp met 24% procent in Q1 .

daniel avidan netto waarde

Met andere woorden, de totale waarde van goederen en diensten geproduceerd in India in april, mei en juni van dit jaar is 24% minder dan de totale waarde van goederen en diensten die in dezelfde drie maanden vorig jaar in India zijn geproduceerd. Lees in Tamil

Als Grafiek 2 bevestigt dat bijna alle belangrijke indicatoren voor groei in de economie — of het nu gaat om de productie van cement of het verbruik van staal — een diepe krimp vertonen. Zelfs het totale aantal telefoonabonnees zag dit kwartaal een krimp.

Wat erger is, is dat, vanwege de wijdverbreide lockdowns, de gegevenskwaliteit suboptimaal is en de meeste waarnemers verwachten dat dit aantal zal verslechteren wanneer het te zijner tijd wordt herzien.

Grafiek 1: Het bbp-verhaal van India sinds economische liberalisering. Bron: McKinsey en Express Research GrOup.

Grafiek 2: Procentuele verandering in kernindicatoren. Bron: Ministerie van Statistiek en Programma-uitvoering

Wat is de grootste implicatie?

Nu het BBP meer krimpt dan de meeste waarnemers hadden verwacht, wordt nu aangenomen dat het BBP voor het hele jaar ook zou kunnen verslechteren. Een vrij conservatieve schatting zou een krimp van 7% zijn voor het volledige boekjaar.

Grafiek 1 plaatst dit in perspectief. Sinds de economische liberalisering in het begin van de jaren negentig heeft de Indiase economie een gemiddelde groei van het BBP van 7% per jaar laten zien. Dit jaar zal het waarschijnlijk schildpad worden en krimpen met 7%.

Lees ook | Omvang van de schade duidelijker, stadium ingesteld voor tweede stimulus

In termen van de bruto toegevoegde waarde (een proxy voor productie en inkomens) door verschillende sectoren van de economie, blijkt uit gegevens dat, afgezien van de landbouw, waar de bruto toegevoegde waarde met 3,4% groeide, alle andere sectoren van de economie hun inkomen zagen dalen.

Het zwaarst getroffen waren de bouw (–50%), handel, hotels en andere diensten (–47%), industrie (–39%), en mijnbouw (–23%). Het is belangrijk op te merken dat dit de sectoren zijn die de meeste nieuwe banen in het land creëren. In een scenario waarin elk van deze sectoren zo sterk krimpt - dat wil zeggen dat hun productie en inkomen dalen - zou dit ertoe leiden dat steeds meer mensen hun baan verliezen (verlies van werkgelegenheid) of er geen krijgen (toename van de werkloosheid).

Grafiek 3; bron: McKinsey

Wat veroorzaakt de krimp van het BBP? Waarom is de overheid er niet in geslaagd om het te beteugelen?

In elke economie wordt de totale vraag naar goederen en diensten - dat is het BBP - gegenereerd door een van de vier groeimotoren.

De grootste motor is de verbruiksvraag van particulieren zoals jij. Laten we het C noemen, en in de Indiase economie was dit vóór dit kwartaal 56,4% van het totale BBP.

De op een na grootste motor is de vraag die wordt gegenereerd door bedrijven uit de particuliere sector. Laten we het I noemen, en dit was goed voor 32% van al het BBP in India.

De derde motor is de vraag naar goederen en diensten die door de overheid wordt gegenereerd. Laten we het G noemen, en het was goed voor 11% van het BBP van India.

De laatste motor is de netto vraag naar het BBP nadat we de invoer aftrekken van de Indiase uitvoer. Laten we het NX noemen. In het geval van India is het de kleinste motor en aangezien India doorgaans meer importeert dan exporteert, heeft het een negatief effect op het BBP.

Dus totaal BBP = C + I + G + NX

Kijk nu naar Grafiek 4. Het laat zien wat er met elk van de motoren is gebeurd in Q1.

Grafiek 4: Groeimotoren haperen. Bron: MoSPI en Express Research Group

De particuliere consumptie, de grootste motor van de Indiase economie, is met 27% gedaald. In geld uitgedrukt, is de daling van Rs 5.31.803 crore over hetzelfde kwartaal vorig jaar.

De op een na grootste motor – investeringen door bedrijven – is nog harder gedaald – het is de helft van wat het vorig jaar in hetzelfde kwartaal was. In termen van geld is de krimp Rs 5,33,003 crore.

Dus de twee grootste motoren, die goed waren voor meer dan 88% van het Indiase totale BBP, zagen in het eerste kwartaal een enorme krimp.

Lees | LAC chill, BBP-daling, Covid-golf: storm treft verhitte markten

De NX of de netto-exportvraag is in dit eerste kwartaal positief geworden omdat de invoer van India meer is gecrasht dan de uitvoer. Op papier geeft dit een boost aan het totale bbp, maar het wijst ook op een economie waarin de economische activiteit sterk is teruggelopen.

Dat brengt ons bij de laatste motor van groei: de overheid. Zoals uit de gegevens blijkt, stegen de overheidsuitgaven met 16%, maar dit was lang niet genoeg om het verlies aan vraag (stroom) in andere sectoren (motoren) van de economie te compenseren.

Kijken naar de absolute aantallen geeft een duidelijker beeld. Toen de vraag van C en ik daalde met Rs 10,64.803 crore, stegen de overheidsuitgaven met slechts Rs 68.387 crore. Met andere woorden, de overheidsuitgaven stegen, maar waren zo mager dat ze slechts 6% konden dekken van de totale vraaguitval die mensen en bedrijven ervaren.

Het netto resultaat is dat, hoewel op papier het aandeel van de overheidsuitgaven in het BBP is gestegen van 11% naar 18%, de realiteit is dat het totale BBP met 24% is gedaald. Het is het lagere niveau van het absolute bbp dat ervoor zorgt dat de overheid eruitziet als een grotere groeimotor dan ze is.

Express uitgelegdis nu aanTelegram. Klik hier om lid te worden van ons kanaal (@ieexplained) en blijf op de hoogte van het laatste nieuws

Wat is de uitweg?

Wanneer de inkomens sterk dalen, bezuinigen particulieren op de consumptie. Als de particuliere consumptie sterk daalt, stoppen bedrijven met investeren. Aangezien dit beide vrijwillige beslissingen zijn, is er geen manier om mensen te dwingen meer uit te geven en/of bedrijven te dwingen meer te investeren in het huidige scenario.

Dezelfde logica geldt ook voor export en import.

Onder de gegeven omstandigheden is er maar één motor die het BBP kan stimuleren en dat is de overheid (G). Alleen als de overheid meer uitgeeft – hetzij door wegen en bruggen aan te leggen en salarissen te betalen, hetzij door rechtstreeks geld uit te delen – kan de economie op korte tot middellange termijn weer opleven. Als de overheid niet voldoende uitgeeft, duurt het lang voordat de economie zich herstelt.

Lees | Alleen de output van de landbouwsector groeit en overtreft het totale bbp voor het derde achtereenvolgende kwartaal

Wat houdt de overheid tegen om meer uit te geven?

Zelfs vóór de Covid-crisis waren de overheidsfinanciën overbelast. Met andere woorden, er werd niet alleen geleend, maar meer geleend dan nodig was. Als gevolg hiervan heeft het vandaag niet zoveel geld.

Het zal enkele innovatieve oplossingen moeten bedenken om middelen te genereren. Grafiek 4 van het McKinsey Global Institute geeft manieren aan waarop de overheid nog eens 3,5 procent van het BBP kan verhogen.

Deel Het Met Je Vrienden: