ExplainSpeaking: hier zijn 5 afhaalrestaurants uit de BBP-gegevens van het tweede kwartaal van India

India's BBP-gegevens over het tweede kwartaal verklaard: de degelijkheid van de beoordeling door het ministerie van Financiën van het nominale BBP-groeipercentage van India staat centraal in de geloofwaardigheid van de komende begrotingscijfers

Mensen laden zakken cement op een vrachtwagen buiten een magazijn in het Chitpur-gebied van Kolkata (fotograaf: Arko Datto/Bloomberg)

Volgens de officiële gegevens die afgelopen vrijdag zijn vrijgegeven, is het bruto binnenlands product (bbp) van India gecontracteerd met 7,5% tijdens het kwartaal juli, augustus en september. Dit betekent dat India in het tweede kwartaal van 2020-21 7,5% minder goederen en diensten produceerde in vergelijking met wat India in het tweede kwartaal van 2019-20 produceerde.

In het proces is de Indiase economie nu formeel in een technische recessie beland, omdat India - samen met de krimp van bijna 24% in het eerste kwartaal - twee opeenvolgende kwartalen heeft gehad waarin de bbp-groei daalde.

De gegevens over de daling van 7,5% zijn echter met algemeen gejuich ontvangen. Dat is contra-intuïtief, maar niet zonder rechtvaardiging. Ten eerste is het cijfer van 7,5% beduidend lager dan de meeste straatschattingen.

Bovendien heeft dit sterker dan verwachte economische herstel - bij wijze van spreken - de kijk op de Indiase economie aanzienlijk veranderd. De daling van het BBP met 23,9% in het eerste kwartaal was een van de ergste van de grote economieën ter wereld. Maar de krimp van 7,5% is beter dan het wereldwijde gemiddelde. Volgens een analyse van het onderzoeksteam van de State Bank of India hebben 49 landen BBP-gegevens voor het kwartaal juli-sept opgegeven. De gemiddelde daling van deze 49 landen is 12,4%. Ter vergelijking: India's 7,5% ziet er veel beter uit. In het voorgaande kwartaal – dat wil zeggen april, mei, juni – was het gemiddelde van deze 49 economieën min 5,6%, terwijl India met bijna 24% kromp.

De tweede conclusie is dat het economisch herstel vrij breed gedragen is. Om dit te begrijpen, moet men kijken naar de gegevens over de bruto toegevoegde waarde (GVA) in plaats van naar het BBP. De GVA-gegevens geven een maatstaf voor het nationaal inkomen door te kijken naar de toegevoegde waarde van verschillende sectoren van de economie in dat kwartaal. Als je wilt vergelijken welke delen van de economie de productie en inkomens van het ene kwartaal naar het andere hebben verbeterd, is de GVA geschikter.

doug coe nettowaarde

Kijk naar de laatste twee kolommen van Verklaring 1 (uit het persbericht van de regering) hiernaast. Ze tonen de procentuele verandering in de bruto toegevoegde waarde van elke sector in vergelijking met hetzelfde kwartaal in het afgelopen boekjaar (2019-20).

mening | Met beter dan verwachte cijfers over het tweede kwartaal, zou de economie een positieve verrassing kunnen opleveren

Stelling 1: Kwartaalramingen van de bruto toegevoegde waarde tegen basisprijzen in het tweede kwartaal

Ten eerste, vergeleken met slechts één sector die positieve waarde toevoegde in het eerste kwartaal, voegden drie sectoren positieve waarde toe in het tweede kwartaal. Dit waren landbouw, industrie en nutsbedrijven (gemarkeerd in groene cirkels).

Bovendien nam in drie van de overige vijf sectoren het tempo van de daling af — gemarkeerd in groene hokjes.

De derde afhaalmaaltijd is in de vorm van een waarschuwing. Het meest verrassende aspect van de gegevens over het tweede kwartaal is de positieve groei – zij het een magere 0,6% – geregistreerd door de Indiase maakindustrie. Een deel hiervan kan worden verklaard door een zwakke basis - bekijk de minus 0,6% in het tweede kwartaal van 2019-20.

Maar toch zijn de meeste analisten verbaasd hoe de Indiase productiebedrijven erin slaagden waarde toe te voegen in zulke moeilijke tijden. Vooral omdat andere markers van dergelijke industriële activiteit in dezelfde periode nogal slecht presteerden.

De index van industriële productie is bijvoorbeeld sterk gecorreleerd - bijna 0,90 - met de bruto toegevoegde waarde van de verwerkende industrie en toch stortte deze correlatie in in het tweede kwartaal toen de IIP-productie daalde met 6,7% (gemiddelde van juli/aug/sep), terwijl de bruto toegevoegde waarde van de verwerkende industrie met 0,6% groeide , stelt een SBI-onderzoeksrapport.

We denken dat een mogelijke reden hiervoor de geweldige GVA-cijfers van het bedrijf in het tweede kwartaal kunnen zijn als gevolg van massale kostenbesparingen. Verder zagen we dat kleine bedrijven, met een omzet tot Rs 500 crore, agressiever zijn in het verlagen van de kosten en een verlaging van de personeelskosten met 10-12% laten zien, stelt het verder.

Met andere woorden, bedrijven verhoogden hun inkomen niet door meer te verkopen, maar door meedogenloos werknemers te ontslaan. Dit zou op zijn beurt de toekomstige vraag kunnen ondermijnen.

Over gebrek aan vraag gesproken, dat brengt ons bij de vierde afhaalmaaltijd. Als we kijken naar de bbp-gegevens (zie stelling 2) - die het nationale inkomen meet vanuit het perspectief van wie hoeveel eiste (uitgaf) in een bepaald kwartaal - zien we dat alle groeimotoren ver onder normaal presteerden.

Mis het niet uit Explained | Overlijdensrisicoverzekering: het splitsen van uw plan kan zowel de dekking als de kosten optimaliseren

Stelling 2: Kwartaalramingen van uitgaven aan BBP in Q2

De vier motoren zijn gemarkeerd in rode vakken. De PFCE verwijst naar wat u en ik uitgeven aan ons verbruik en dit is de grootste motor van de vraag. Deze uitgaven – bij Rs 17,96 lakh crore – daalden met 11% in Q2 in vergelijking met Q2 in 2019-20. De GFCF verwijst naar de vraag die wordt gegenereerd door investeringen in de economie door de bedrijven/bedrijven - zowel grote als kleine. Dit onderdeel is de op één na grootste motor van groei en — met Rs 9,59 lakh crore — was het 7% minder dan in het tweede kwartaal van 2019-20.

Zowel de uitvoer als de invoer is gekrompen, maar de invoer is relatief sterker gekrompen dan de uitvoer en als zodanig is de netto-uitvoer marginaal verbeterd. Maar hoewel dit in relatieve zin een impuls geeft aan de totale vraag, voorspelt zo'n scherpe daling van de importvraag niet veel goeds voor een groeiende economie als India.

Het slechtste nieuws is echter dat de GFCE of de overheidsuitgaven in het tweede kwartaal met meer dan 22% zijn gedaald ten opzichte van hetzelfde kwartaal van het afgelopen boekjaar. Dit onderstreept het punt dat verschillende critici in het verleden naar voren hebben gebracht: dat de regering niet genoeg uitgeeft om het economisch herstel te stimuleren.

Als gevolg hiervan is het reële BBP van het tweede kwartaal in absolute termen lager dan zelfs twee jaar geleden.

De BBP-gegevens over het tweede kwartaal – de laatste publicatie voordat de begroting van de Unie op 1 februari wordt gepresenteerd – wijzen echter op een trend waarbij India hoogstwaarschijnlijk al in het derde kwartaal, dat momenteel aan de gang is, een positieve groei van het nominale bbp zal meemaken. .

Dat brengt ons bij de vijfde belangrijke conclusie van deze ronde van BBP-gegevens: het belang van het nominale BBP, vooral vanuit het oogpunt van de komende begroting van India.

Laat het me uitleggen.

Tijdens deze analyse hebben we het gehad over het reële bbp (en de bruto toegevoegde waarde). Met andere woorden, het BBP berekend tegen constante prijzen (dat wil zeggen, de prijzen die golden in 2011-12). Of, eenvoudiger, het BBP nadat het effect van inflatie eruit is verwijderd. Express Explained is nu op Telegram

Het verwijderen van het effect van inflatie van het nominale bbp helpt om het reële beeld van een economie te krijgen. Als de prijzen bijvoorbeeld van het ene jaar op het andere met 10% zouden stijgen, zelfs zonder dat er een toename is van het totale aantal dingen dat in een economie wordt geproduceerd, zou het nominale BBP-groeipercentage 10% zijn. Maar de nominale groei verhult het feit dat er in het tweede jaar geen enkel echt ding is toegevoegd.

Maar er is één cruciaal aspect waarin het nominale bbp het reële bbp overtroeft: in de echte wereld waarin we leven, zien we het nominale bbp (dat wil zeggen, het bbp berekend tegen lopende prijzen). Het zogenaamde reële BBP is een afgeleide data. Het wordt bepaald door het nominale BBP-groeipercentage te nemen en het inflatiepercentage ervan af te trekken. Dus als het waargenomen nominale BBP 12% is en de inflatie 4%, dan leiden economen snel de reële BBP-groei af op 8%.

Wat nog belangrijker is, is dat wanneer de regering de begroting voor het volgende jaar maakt, zoals nu al gebeurt, ze al haar berekeningen – haar verwachte belastinginningen, haar uitgaven, haar tekorten – baseert op het nominale bbp.

Verklaring 4 van het persbericht van de regering toont zowel het absolute niveau als het groeitempo van het nominale bbp. Zoals u kunt zien, bedroeg de nominale BBP-groei in het tweede kwartaal slechts min 4%. Samengenomen met een inflatiepercentage (deflator van het BBP genoemd) van 3,5%, krijgen we een groeipercentage van min 7,5% van het reële BBP.

Mis het niet uit Explained | Moratorium op Lakshmi Vilas Bank: wat betekent het voor spaarders, financiële sector?

Verklaring 4 van het persbericht van de regering toont zowel het absolute niveau als het groeitempo van het nominale bbp.

De meeste experts verwachten nu dat in het vierde kwartaal de nominale bbp-groei zich zo ver zal herstellen dat India, zelfs na aftrek van de inflatie, in ten minste het vierde kwartaal een positieve reële groei zou laten zien.

Maar het is belangrijk erop te wijzen dat de minister van Financiën Nirmala Sitharaman — evenals haar voorganger, Piyush Goyal — herhaaldelijk de verkeerde veronderstelling van nominale BBP-groei hebben aangenomen. Dit heeft geleid tot enorme verschillen tussen begrotingsramingen en herziene ramingen - of slechte fiscale schietvaardigheid.

l oreal nettowaarde

De degelijkheid van de beoordeling door het ministerie van Financiën van de nominale bbp-groei van India in 2021-22 staat centraal voor de geloofwaardigheid van de komende begrotingscijfers.

Blijf Veilig.

Udit

Mis het niet uit Explained | Wat drijft de groeizorgen van de Indiase economie?

Deel Het Met Je Vrienden: