ExplainSpeaking: 5 dingen om op te letten in de komende BBP-gegevens van het eerste kwartaal

Waar u op moet letten in de BBP-gegevens van het eerste kwartaal, hoe u deze moet lezen zodat u alleen al door naar het persbericht te kijken de ware toestand van de economie kunt begrijpen

Een arbeider die aan het Barapullah Flyover werkt, neemt een waterpauze op de bouwplaats in New Delhi (Express Photo/Abhinav Saha)

Beste lezers,

Later deze week, op 31 augustus rond 17.30 uur, zal het Ministerie van Statistiek en Programma-uitvoering (MoSPI) de BBP-gegevens (bruto binnenlands product) voor het eerste kwartaal (april, mei en juni) van het lopende boekjaar (2021- 22).

De MoSPI publiceert vier kwartaalupdates van BBP-gegevens en deze helpen waarnemers de huidige gezondheid van de Indiase economie te beoordelen. Aangezien dit de officiële updates zijn, vormen dergelijke releases de maatstaf voor elke analist in India en daarbuiten.

De editie van ExplainSpeaking van vandaag zal proberen u inzicht te geven in waar u op moet letten in de komende BBP-gegevens, hoe u deze moet lezen, zodat u alleen al door naar het persbericht te kijken de ware toestand van de economie kunt begrijpen.

Als u zich totaal niet bewust bent van wat het BBP betekent, wat het meet en hoe, wat zijn de kritieken erop als maatstaf voor het welzijn van een natie en in hoeverre zijn die kritieken gerechtvaardigd, dan zou het helpen om eerst lees deze gedetailleerde uitleg .

Als je al weet wat het BBP is, maar de Indiase BBP-gegevens niet vertrouwt omdat je verschillende invloedrijke namen hebt horen twijfelen aan de geloofwaardigheid ervan, dan is hier een artikel dat zal uitleggen wat heeft geleid tot dergelijke vrees en in hoeverre zijn ze gerechtvaardigd.

Hier zijn vijf dingen waar u op moet letten als u naar de BBP-gegevens voor het eerste kwartaal kijkt.

1. Ga verder dan procentuele verandering

Na de release is het meest geciteerde cijfer de procentuele verandering, maar er zijn goede redenen om verder te kijken dan dit aantal.

Algemeen wordt aangenomen dat de Indiase economie in het eerste kwartaal tussen 18% en 22% zou zijn gegroeid. Met andere woorden, de totale waarde van alle goederen en diensten die tussen begin april en eind juni in India zijn geproduceerd, zou met bijvoorbeeld 20% zijn gestegen ten opzichte van de totale waarde die in dezelfde drie maanden vorig jaar werd geproduceerd.

In elk normaal jaar werkt zo'n jaar-op-jaar vergelijking heel goed. Maar dit jaar is het misschien vrij zinloos om alleen naar de procentuele verandering te kijken.

Waarom?

Want, zoals velen van u zich wellicht herinneren, is de Indiase economie vorig jaar in deze drie maanden (het eerste kwartaal van het financiële jaar of het tweede kwartaal van het kalenderjaar genoemd) met bijna 24% gekrompen. Zo'n enorme krimp houdt in dat zelfs een groei van 20% of 22%, wat op zich geweldig klinkt, alleen lijkt op een economie die nauwelijks terugkomt op hetzelfde productieniveau als twee jaar geleden - dat wil zeggen van april tot juni 2019!

Aangezien de Indiase economie in de eerste helft van 2020-21 is gekrompen en in de tweede helft van 2020-21 nauwelijks is gegroeid, is het vrij waarschijnlijk dat dit jaar (2021-22) elk kwartaalgroeipercentage van het bbp vrij snel lijkt . Maar in werkelijkheid zou het alleen het lage basiseffect in actie zijn.

Stel je voor dat het BBP Rs 100 bedroeg in het eerste kwartaal van 2019-20. Daarna daalde het met 24% in 2020-21 tot Rs 76. Als het BBP nu met 22% stijgt in het eerste kwartaal van 2021-22, zou het Rs 93 worden. Maar dat is nog steeds Rs 7 minder dan het niveau waarop de economie zich bevond. 2019. Om nog maar te zwijgen van de twee verloren jaren ertussen.

Daarom moet u voor het huidige boekjaar verder kijken dan de groeipercentages en u concentreren op de absolute cijfers om de huidige toestand van de economie beter te kunnen waarderen.

2. Controleer of de vraag van de particuliere consument is hersteld of niet

Precies een jaar geleden hadden we uitleg gegeven over de vier motoren van economische groei en hun relatieve prestaties toen het bbp kromp met een historische 24% .

In elke economie wordt de totale vraag naar goederen en diensten - dat wil zeggen het BBP - gegenereerd door een van de vier groeimotoren.

In de context van India is de grootste motor de consumptie (C) vraag van particulieren zoals jij en ik. Deze vraag is doorgaans goed voor 55% tot 56% van het totale BBP.

De op één na grootste motor is de investeringsvraag (I) die wordt gegenereerd door bedrijven in de particuliere sector. Dit is goed voor 32% van het totale BBP in India.

De derde motor is de vraag naar goederen en diensten gegenereerd door de overheid (G). Deze vraag is goed voor 11% van het BBP van India.

De vierde motor is de vraag die wordt gecreëerd door Net Exports (NX). Dit wordt bereikt door de vraag die Indiërs hebben naar buitenlandse goederen (dat wil zeggen de invoer van India) af te trekken van de vraag die buitenlanders hebben naar Indiase goederen en diensten (dat wil zeggen, de uitvoer van India). Aangezien India doorgaans meer importeert dan exporteert, is het de kleinste motor van de BBP-groei; vaak is het negatief

Dus als we het BBP proberen te berekenen uit de totale vraag naar goederen en diensten in de economie, dan

BBP = C + I + G + NX

Dus als Indiërs in een kwartaal of een jaar veel goederen en diensten kopen die in het land zijn geproduceerd, bedrijven veel nieuwe investeringen doen, de overheid veel geld uitgeeft aan verschillende activiteiten en er veel meer vraag is naar India's export dan onze vraag naar geïmporteerde goederen, dan zou het BBP, zoals de uitdrukking luidt, op alle cilinders schieten.

Kijk naar de onderstaande tabel, waarin wordt beschreven wat er met het bbp is gebeurd in het eerste kwartaal van vorig boekjaar.

Kwartaalramingen van de uitgaven voor het bbp in het eerste kwartaal (april-juni) van 2020-2021 (tegen prijzen van 2011-12)

Zoals de rode naar beneden wijzende pijlen laten zien, gingen de twee grootste motoren van economische groei kapot. De vraag van zowel C (in de tabel wordt dit de Private Final Consumption Expenditure of PFCE genoemd), als de vraag van I (Gross Fixed Capital Formation of GFCF), daalde met meer dan Rs 5 lakh crore elk (vergeleken met het niveau in het eerste kwartaal van 2019-20). De daling was zelfs zo scherp dat het absolute niveau voor het eerste kwartaal zelfs onder het niveau van 2018-19 kwam.

De twee kleinste motoren — G en NX — vertoonden echter een positieve beweging, maar het was niet genoeg en het totale BBP in het eerste kwartaal van 2020-21 daalde tot Rs 26,89 lakh crore — 23,9% lager dan het BBP in het eerste kwartaal van 2019-20.

diana williams nettowaarde

Dus de cijfers om op te letten zijn de absolute niveaus van elk van deze componenten.

hoeveel is Beth Chapman waard

Waarom?

De strategie van de Modi-regering is om de groei nieuw leven in te blazen door investeringen van de particuliere sector te stimuleren (I). Daartoe heeft de overheid belastingvoordelen en andere prikkels gegeven aan bestaande eigenaren van bedrijven en nieuwe ondernemers.

Maar het is onwaarschijnlijk dat bedrijven hun investeringen zullen opvoeren, tenzij de vraag naar particuliere consumptie stijgt. Als zodanig is het belangrijk om te zien of, en in welke mate, de particuliere consumptievraag (C) - de grootste motor van India's groei - is hersteld of niet. Het is de heropleving van C die het lot van de groeistrategie van de Modi-regering zal bepalen.

3. Zoek de sectoren die een opleving laten zien

Vreemd genoeg is het BBP niet de beste manier om naar de toestand van de economie te kijken als het op kwartaalresultaten aankomt. De betere variabele om te volgen is de bruto toegevoegde waarde of de bruto toegevoegde waarde door economische agenten die in verschillende sectoren van de economie tewerkgesteld zijn. In werkelijkheid zijn het elk kwartaal de GVA-gegevens die worden samengesteld en vervolgens worden de BBP-gegevens afgeleid door alle door de overheid verdiende belastingen op te tellen en alle door de overheid verstrekte subsidies af te trekken.

Met andere woorden,

BBP = Btw + Belastingen verdiend door de overheid — Subsidies van de overheid

Het is dus heel goed mogelijk dat als u BBP-gegevens gebruikt om de gezondheid van een economie over twee kwartalen te vergelijken (bijvoorbeeld Q1 FY22 vs Q1 FY21), de onderliggende prestatie (gemeten door Btw) hetzelfde zou kunnen zijn, en de enige reden want het verschil in het BBP-niveau in de twee kwartalen kan puur zijn omdat de overheid ofwel meer belastingen verdiende of meer aan subsidies uitgaf!

Als je bovendien kijkt naar de GVA-gegevens, kom je ook te weten welke specifieke sectoren van de economie het goed doen en die moeite hebben om waarde toe te voegen. Net zoals de BBP-gegevens kijken naar de vraagzijde van het nationaal inkomen, kijken de BVO-gegevens naar de aanbodzijde en geven ze een idee of producenten in een bepaalde sector meer geld verdienen (door waarde toe te voegen) dan voorheen.

Onderstaande tabel geeft een momentopname van hoe het er vorig jaar aan toe ging in het eerste kwartaal.

Kwartaalramingen van de bruto toegevoegde waarde tegen basisprijzen in het eerste kwartaal (april-juni) van 2020-2021 (tegen prijzen van 2011-12)

Zoals te zien is, met uitzondering van de landbouw en aanverwante sectoren, die met 3,4% groeiden, zagen alle andere sectoren van de economie lagere inkomsten als gevolg van verminderde productie. De bruto toegevoegde waarde kromp of daalde met 22,8% tot een niveau ver onder het niveau van 2018-19.

Dankzij het lage basiseffect kan worden verwacht dat alle sectoren een groot positief groeicijfer zullen zien, maar nogmaals, men moet naar de absolute cijfers kijken en ze zien in de context van waar India zich in 2019-20 bevond.

4. Is het BBP meer dan de bruto toegevoegde waarde?

Zoals uitgelegd, zal het verschil tussen deze twee absolute waarden een beeld geven van de rol die de overheid heeft gespeeld. Als de overheid meer belastingen verdiende dan ze aan subsidies uitgaf, zal het bbp hoger zijn dan de bruto toegevoegde waarde. Als de overheid daarentegen subsidies zou verstrekken die de belastinginkomsten overschrijden, dan zou het absolute niveau van de bruto toegevoegde waarde hoger zijn dan het absolute niveau van het bbp.

Gezien het feit dat India getuige is geweest van een K-vormig herstel - waarbij bedrijven uit de particuliere sector in de formele sector het behoorlijk goed hebben gedaan terwijl miljoenen kleine en marginale bedrijven, vaak in de informele sector, moeite hebben om te herstellen - is het nauwelijks een verrassing dat de overheidsinkomsten zijn gestegen. Daarentegen zijn de directe uitgaven van de overheid voor noodhulp in de vorm van subsidies beperkt.

Het netto-effect is dat het BBP waarschijnlijk veel hoger zal zijn dan de bruto toegevoegde waarde, voornamelijk vanwege de grote kloof tussen wat de overheid aan belastingen verdiende en wat ze aan subsidies uitgaf.

Nieuwsbrief| Klik om de beste uitleg van de dag in je inbox te krijgen

5. Wat zijn de groeipercentages op kwartaalbasis?

In tegenstelling tot het berekenen van het jaar-op-jaar (YoY) groeipercentage, wat typisch de norm is in India, kijken verschillende economen ook naar kwartaal-op-kwartaal (QoQ) prestaties.

In Q0Q vergelijkt men hoe de economie het in een kwartaal deed in vergelijking met het kwartaal ervoor - in plaats van het te vergelijken met het kwartaal precies een jaar geleden. Men kan de QoQ-groeipercentages berekenen voor zowel het BBP als de bruto toegevoegde waarde. In het onderhavige geval zou bijvoorbeeld een KvK-groeipercentage worden afgeleid door te kijken naar de BBP-cijfers voor Q1 van FY22 en deze te vergelijken met de BBP-cijfers van Q4FY21 (dat wil zeggen van januari tot maart 2021).

De QoQ-groeipercentages kunnen vaak behoorlijk verschillen van de YoY-groeipercentages, en als zodanig kan de keuze van het referentiekwartaal een wereld van verschil maken als het gaat om het voorschrijven van beleid.

Moet India QoQ-groeipercentages berekenen in plaats van YoY-groeipercentages?

Het korte antwoord loopt het risico als een mening te worden beschouwd. Hier is een gedetailleerd stuk uitleg over de verschillende hoeken betrokken.

Ongeacht de Q1-gegevens, is de belangrijkste conclusie van de door Covid veroorzaakte economische ontwrichting van het afgelopen jaar dat als het gaat om de boekhouding van het nationale inkomen, de gezondheid van de burger de echte rijkdom is.

Laat je vaccineren, blijf maskers dragen en blijf veilig.

U kunt uw mening en vragen delen op udit.misra@expressindia.com

Udit

Deel Het Met Je Vrienden: